- כחברה ציבורית. ההכנסות בשנה זו גדלו ב-9% ל-514 מיליארד דולר, כאשר לחצים אינפלציוניים ועליית ריבית משפיעים על הוצאות הצרכנים. מחיר המניה איבד כמעט מחצית מערכו ב-2022. אמזון דיווחה כי היא צופה לרשום הכנסות ברבעון הראשון של בין 121 מיליארד דולר ל-126 מיליארד דולר, המייצגים צמיחה של 4% עד 8% משנה לשנה, נמוך מצפי האנליסטים שעמד על 125 מיליארד דולר. אמזון נהגה להסתמך על חטיבת הענן שלה AWS כמקור לרווחיות, במיוחד כאשר הפעילות הקמעונאית מתקשה, אולם שיעור הצמיחה של סגמנט זה הואט ל-20% ברבעון האחרון, שיעור הצמיחה הנמוך ביותר מאז החלה אמזון לדווח עליו. שיעור הרווח התפעולי של AWS ברבעון האחרון הגיע ל-24%, נמוך מתחזיות האנליסטים.
- ההכנסות מחנויות האונליין ירדו הרבעון בכ-2% ביחס לרבעון המקביל. מנכ"ל החברה ציין בשיחת הועידה כי בתקופות של אי ודאות כלכלית, הצרכנים מאוד זהירים לגבי האופן שבו הם מקצים את המשאבים שלהם והיכן הם בוחרים להוציא את כספם. גם בעסקי החנויות ברחבי העולם, עם חוסר הוודאות הכלכלית המתמשכת, יחד עם המשך הלחצים האינפלציוניים, הלקוחות נשארים זהירים לגבי התנהגות ההוצאות שלהם, ועוברים לפריטים במחירים נמוכים יותר בקטגוריות מסוימות. ההכנסות משירותים למוכרי צד שלישי עלו ב-20% ביחס לרבעון המקביל, והסתכמו לכ-36.3 מיליארד דולר אשר היוו כ-24% מסך הכנסות החברה לרבעון זה. מוכרי צד שלישי היוו 59% מסך היחידות הנמכרות. ההכנסות מהחנויות הפיזיות עלו בכ-6%.
- ההכנסות משירותי מנויים, שכוללות בעיקר את ההכנסות מפריים צמחו בכ-13% ביחס לרבעון המקביל והסתכמו לכ-9.19 מיליארד דולר. החברה ציינה בשיחת הוועידה כי חברי פריים הגיבו להתרחבות בהצעות הבידור שלה. במהלך הרבעון השלימה החברה את העונה הראשונה של "שר הטבעות: טבעות הכוח", סדרת המקור הנצפית ביותר של אמזון בכל אזור בעולם, שהגיעה ליותר מ-100 מיליון צופים והובילה ליותר הרשמות ל-Prime ברחבי העולם במהלך השקתה. כמו כן, סיימה את עונת הפתיחה כמקור הבלעדי ל- Thursday Night Football, עם הקהל החציוני הצעיר ביותר של כל חבילת שידור של NFL מאז 2013 תוך הגדלת מספר הצופים ב-11% בקרב גילאי 18 עד 34. אמזון השקיעה סכום כולל של כ-7 מיליארד דולר בשנת 2022 בסדרות מקור, שידורי ספורט ותוכן מצד שלישי, עלייה מכ-5 מיליארד דולר ב-2021.
- הכנסות AWS עלו בשיעור של 20% ביחס לרבעון המקביל. זהו כאמור שיעור הצמיחה הנמוך ביותר של מגזר זה מאז החלה החברה לדווח עליו כמגזר דיווח נפרד. בהקשר זה ציינה כי החל מאמצע הרבעון השלישי של 2022, הייתה עדה להאטה בשיעורי הצמיחה כאשר ארגונים מכל הגדלים בחנו דרכים לייעל את הוצאות הענן שלהם בתגובה לתנאים המאקרו-כלכליים הקשים. כצפוי, מאמצי האופטימיזציה הללו נמשכו ברבעון הרביעי. בהסתכלות קדימה, צופה החברה שמאמצי האופטימיזציה הללו ימשיכו להוות רוח נגדית לצמיחת AWS לפחות בשני הרבעונים הבאים. עד כה בחודש הראשון של השנה, צמיחת ההכנסות של AWS משנה לשנה מצויים באמצע הטווח של 10%-20%.
.png "3")
- עסקי הפרסום של אמזון המשיכו להפגין התקדמות מתמדת בחדירה לשוק הפרסום הדיגיטלי. אמזון דיווחה על צמיחה של 19% משנה לשנה בסגמנט זה ללא השפעת המט"ח.
- הרווח התפעולי עמד על 2.7 מיליארד דולר. הרווח התפעולי הושפע לרעה משלושה סעיפים גדולים, שהוסיפו עלויות של כ-2.7 מיליארד דולר ברבעון - פיטורי עובדים, ירידת ערך של רכוש וציוד חכירה תפעולית ושינויים באומדנים הקשורים להתחייבויות לביטוח עצמי. אמזון מבצעת התאמה של שטחי החנויות וכן של מצבת כוח האדם. אמזון מדווחת על שיפורי פרודקטיביות במרכזי ההגשמה בהתאם לתוכניתה. כזכור, אמזון הודיעה על קיצוץ של 18,000 משרות ובהתאם רשמה עלות פיצויים משוערת של 640 מיליון דולר. כמו כן, הכירה בירידת ערך של חנויות פיזיות, בעיקר במותגי אמזון פרש ואמזון גו, תוך שהיא מציינת שהחליטה לצאת מחלק מהחנויות בעלות פוטנציאל צמיחה נמוך. כמו כן הכירה החברה בהוצאה של 1.3 מיליארד דולר מהגדלת ההתחייבות לביטוח עצמי למוצרים ולרכב. בנוסף, הרווח הנקי של החברה הושפע מירידת ערך לפני מס של 2.3 מיליארד דולר בערכה של מניית Rivian Automotive.
- אמזון מספקת תחזית פושרת לרבעון הקרוב. המכירות צפויות להיות בין 121 מיליארד דולר ל-126 מיליארד דולר, גידול של 4% ל-8% לעומת הרבעון הראשון של שנת 2022. הנחיה זו כוללת השפעה שלילית של כ-210 נקודות בסיס משינויים בשערי חליפין. הרווח התפעולי צפוי להיות בין 0 ל-4 מיליארד דולר, בהשוואה ל-3.7 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2022.
- לסיכום, אמזון מציגה רבעון פושר, ומאכזבת את השוק. עסקיה של אמזון נפגעו משיעורי צמיחה נמוכים ומשינוי בשערי מט"ח. "הפיל שבחדר" הוא שיעור הגידול הפחות גבוה של AWS, שעמד על 20% בלבד, שהינו ברקע לצמצום ההוצאות על הענן בקרב לקוחות החברה, וגם כפי הנראה ברקע לתחרות ההולכת וגדלה שעימה מתמודדת AWS מצידן של מיקרוסופט וגוגל. תזרים המזומנים החופשי של אמזון עמד ברבעון זה על תזרים שלילי של כ-11.5 מיליארד דולר, שיפור מסוים מהרבעונים הראשונים השנה, אולם עדיין תזרים שלילי מהותי. אמזון היא אחת החברות הגדולות בעולם והיא ממשיכה לייצר הכנסות מאסיביות וגדלות. עם זאת, גם לאחר מספר עשורים בהם היא קיימת, הגידול בהכנסות אינו מיתרגם לתזרים מזומנים חופשי חיובי, והרוח הנגדית במגזרי הפעילות השונים של החברה מדאיגים כאמור את משקיעיה. מנגד, מניית החברה ירדה בקירוב בכ-50% מאז השיא שנרשם בנובמבר 2021. כיום, עומד שווי השוק שלה על טריליון דולר, המייצגים מכפיל רווח חזוי של 64. לטענתם המצדדים בה, החברה ממשיכה לייצר גידול מהכנסות הפרסום וכן מההכנסות משירותים למוכרי צד שלישי. מכירות האונליין אמנם סובלות מהסביבה המאקרו כלכלית, אולם מצב זה עשוי להשתפר בעתיד, והגם שהכנסות הענן לא היו שם על מנת לתמוך בתוצאות החברה כפי שקרה בלא מעט מן הרבעונים האחרונים, הרי שייתכן כי הדבר זמני, ו-AWS יחזור לשיעורי הגידול הגבוהים יותר שאפיינו אותו עם חלוף הזמן. כמו כן, אמזון בדומה לחברות גדולות מבצעת הליכי התייעלות ניכרים, אשר יש להניח כי יתמכו בתוצאותיה בעתיד.
כל הזכויות שמורות ©
הכותב הנו יועץ מקצועי מיוחד של ילין לפידות בית השקעות, ומשמש כנושא משרה בחברת מרום אנרגיה מתחדשת בע"מ (חברה פרטית), העוסקת בייזום פרויקטי אנרגיה מתחדשת. אין לראות בסקירה ו/או בתוכנה משום שיווק/ייעוץ השקעות/שיווק פנסיוני או תחליף לכזה. סקירה זו בוצעה בהסתמך על מידע פומבי וגלוי לציבור ועשויה להתבסס על נתונים שפותחו על ידי אנליסטים עובדי קבוצת ילין לפידות ומקורות אחרים הנחשבים מהימנים ומבלי להתחייב על ביצוע בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. מובן שמידע צופה פני עתיד אינו מהווה עובדה והוא מבוסס רק על הערכות סובייקטיביות של הכותב ע"פ המידע שנמצא לפניו. מידע צופה פני עתיד הוא אינו ודאי ועלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות במידע הכלול בסקירה לבין התוצאות בפועל. הכותב אינו מתחייב לעדכן או לשנות את הסקירה הנ"ל עם וככל שיתפרסמו נתונים חדשים. המידע המוצג בסקירה, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני"ע ו/או בנכסים הפיננסים אם וככל שהם מוזכרים בה. יובהר כי אין במידע המובא בסקירה לעיל כדי לבסס החלטת השקעה והמידע מועבר לצורך התרשמות כללית בלבד. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות או ייעוץ פנסיוני בידי בעל רישיון עפ"י דין, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן עשויים, בהתאם למגבלות הדין, לרכוש ו/או למכור ו/או להחזיק ו/או להתעניין בביצוע עסקאות בניירות הערך הנסקרים, הן עבור עצמם והן עבור נכסים פיננסים או פנסיוניים המנוהלים בידי קבוצת ילין לפידות (לרבות קרנות נאמנות ו/או קופות גמל המנוהלות בידי הקבוצה) וכן עשויים לרכוש ו/או למכור ו/או לבצע עסקאות בניירות הערך הכלולים בסקירה עבור תיקי השקעות המנוהלים על ידי ילין לפידות ניהול תיקי השקעות בע"מ, העוסקת בניהול תיקי השקעות ובשיווק השקעות. חברות מקבוצת ילין לפידות מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ו/או למכור במסגרת פעילותן השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברות הנסקרות, והן עשויות לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברות הנסקרות, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות לחברות מקבוצת ילין לפידות ו/או למי מטעמן עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בסקירה. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן אינם לוקחים על עצמם כל אחריות שהיא לכל הפסד ישיר או נסיבתי הנובע משימוש בסקירה זאת. אין באמור התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד.
[1] מקור: https://s2.q4cdn.com/299287126/files/doc_financials/2022/q4/Q4-2022-Amazon-Earnings-Release.pdf
[2] מקור: https://s2.q4cdn.com/299287126/files/doc_financials/2022/q4/Q4-2022-Amazon-Earnings-Release.pdf
[3] https://s2.q4cdn.com/299287126/files/doc_financials/2022/q4/Webslides_Q422_Final.pdf
[4] https://s2.q4cdn.com/299287126/files/doc_financials/2022/q4/Webslides_Q422_Final.pdf
