חודש יוני 2026 התאפיין בפער חריג בין ביצועי הבורסה המקומית לבין ביצועי השוק האמריקאי. בישראל נרשמו ירידות משמעותיות בכל המדדים המובילים, על רקע ההסלמה בזירה הצפונית, העלייה המחודשת במתיחות מול איראן והחשש כי ההסכם המתגבש בין ארה"ב לאיראן לא מספק מענה מלא לאינטרסים הביטחוניים של מדינת ישראל. מנגד, בארה"ב נרשמה יציבות יחסית, כאשר המדדים המובילים הציגו ירידות קלות. עבור המשקיע הישראלי, הפער היה משמעותי אף יותר, שכן, הפיחות שרשם השקל מול הדולר החודש (כ-6%), הביא לכך שהמדדים המובילים ב- Wall Street הניבו תשואה חיובית נאה, במונחים שקליים, ובכך העמיקו עוד יותר את הפערים מול השוק המקומי.
החודש שחלף המשיך להתאפיין בתנודתיות גבוהה, שנבעה, בעיקרה, מהשילוב שבין מתיחות גיאו-פוליטית במזרח התיכון לבין תנודות חדות בסנטימנט המשקיעים בכל הקשור למהפכת ה-AI והשלכותיה על השווקים. החודש נפתח בירידות חדות בשוק המקומי, על רקע הסלמה בזירה הצפונית וחשש ממשי מחידוש לחימה עצימה מול איראן, אך ככל שהתקדם, חלה ירידה ב"גובה הלהבות", בעיקר בזכות הפסקת האש הזמנית שנחתמה בין ארה"ב ואיראן, שכוללת במידה כזו או אחרת גם את הזירה הלבנונית. לפחות בינתיים, ההסכם הזמני הוביל לרגיעה בחששות המשקיעים מפני משבר אנרגיה ממושך, ובהתאם לירידה במחירי הנפט, בציפיות האינפלציה ולרגיעה מסוימת בשוקי האג"ח.
שוק המניות האמריקאי המשיך להישען, במידה רבה, על ההתרחשויות סביב מהפכת הבינה המלאכותית. לאחר חודשים ארוכים בהם בלטו במיוחד מניות השבבים, חודש יוני סיפק התייצבות ואף שיפור קל בסנטימנט כלפי סקטור התוכנה, שסבל מחששות כבדים, במה שזכה לכינוי SaaScopolypse. אמירות פומביות מצידו של מנכ"ל Nvidia, ג'נסן הואנג, לפיהן סוכני AI צפויים דווקא להגדיל את הביקוש לכלי תוכנה ולא לייתר אותם, סייעו לסקטור התוכנה לרשום עליות, ובכלל זה גם לחברות ישראליות שרשומות למסחר בנאסד"ק.
ישראל
ביום המסחר הראשון של החודש (1 ביוני) נרשם אחד מימי המסחר החלשים ביותר השנה בבורסה המקומית, כאשר המדדים המובילים ירדו ביותר מ-4%. זאת, על רקע עלייה חדה במתיחות מול חיזבאללה בלבנון, לאחר שראש הממשלה, בנימין נתניהו, הורה לצה"ל לתקוף בשכונת הדאחייה, מעוזו המרכזי של ארגון הטרור בביירות. בתגובה, האיראנים החלו לאיים כי תקיפה ישראלית משמעותית בלבנון תסכן את המשך השיחות עם ארה"ב ואף תגרור תגובה ישירה מצידה אל עבר שטח מדינת ישראל. כבר באותו הערב שיגרה איראן מתקפת טילים לעבר צפון ישראל. כמה שעות לאחר מכן, חיל האוויר הישראלי ביצע תקיפות בשטח איראן בתגובה. למרות חילופי האש, הלחץ האמריקאי הוביל לסיום מהיר יחסית של ה"סבב", מה שהמחיש כי, ככל הנראה, לפחות כעת, שני הצדדים אינם מעוניינים בהידרדרות למלחמה כוללת.
לא חלפו 24 שעות והפעם הייתה זו ארה"ב שביצעה סדרת תקיפות בשטח איראן, לאחר שמסוק אמריקאי הופל במיצר הורמוז. האירוע החזיר את החשש מפני אסקלציה נרחבת יותר לשווקים, אך במידה מתונה יחסית, לאור המאמצים האמריקאיים "למסגר" את התגובה כ"פרופורציונלית" ו"כפעולת הגנה עצמית" – מה ששידר כי אין בכוונתו של הנשיא האמריקאי, לחזור ללחימה עצימה, לפחות בנקודת הזמן הנוכחית.
הימים חלפו, הרטוריקה השתנתה מעת לעת, אך לקראת אמצע החודש, הודיעו ארה"ב ואיראן על הפסקת אש זמנית בת 60 יום, שנועדה לאפשר גיבוש של הסכם הבנות רחב יותר. בהמשך החודש, נערכה פסגה מדינית בשווייץ שנועדה להניח יסודות להסדר קבע, למרות שנושאים מרכזיים, בטח בזווית הישראלית, ובראשם סוגיית הגרעין - נותרו במחלוקת. עבור השווקים הבין-לאומיים, עצם הארכת הפסקת האש ופתיחתו המחודשת של מיצר הורמוז היו חדשות חיוביות, שכן הן הובילו לירידה במחירי הנפט ולהפחתת החששות מפני גל אינפלציוני משמעותי נוסף.
במקביל להתרחשויות מול איראן – גם בזירה הצפונית נרשמו התפתחויות רבות. בתחילת החודש עלה רף הלחימה מול חיזבאללה באופן משמעותי, צה"ל ביצע תקיפות משמעותיות בדרום לבנון, תוך שחיילינו מרחיבים את האחיזה הקרקעית, דבר שבא לידי ביטוי בכיבוש מחדש של מוצב הבופור – מהלך בעל חשיבות מבצעית, אך גם תודעתית – שכן, המקום הינו בעל חשיבות אסטרטגית לארגון הטרור וגם אחד מסמלי מלחמות לבנון לאורך השנים. על אף המתיחות הגואה בחלקו הראשון של החודש, הסכם הפסקת האש בין ארה"ב ואיראן הביא לירידה מסוימת במתיחות, כשבמקביל, נמשכו כל העת המאמצים המדיניים מול מדינת לבנון, כדי להגיע להסדרה רחבה, כזו שאולי אף תוכל להיתרגם להסכם שלום של ממש בין הצדדים. האיום המרכזי נותר חיזבאללה עצמו, במיוחד בשל יכולתו לחבל במאמצים של הגורמים המדיניים בתוך המדינה הלבנונית.
ברמה המאקרו-כלכלית, התפרסמו נתוני האינפלציה, כאשר מדד המחירים לצרכן לחודש מאי ירד ב-0.3%, מה שהותיר את האינפלציה השנתית ברמה של 1.9%, במרכז טווח היעד של בנק ישראל. סביבת האינפלציה הזו ממשיכה לתמוך בציפיות להפחתות ריבית נוספות בהמשך, בטח ככל שלא יחולו שינויים דרמטיים ברמה הביטחונית, שעלולים להגביל את רמת הוודאות של הבנק המרכזי.
על אף הרגיעה היחסית, שוק המניות המקומי רשם ירידות חדות, כאשר מדד ת"א-125 אף נכנס במהלך החודש לטריטוריה של "תיקון" כאשר הוא משלים ירידה של יותר מ-10% מרמות השיא אליהן הגיע. זאת, ככל הנראה, בעיקר, על רקע אי-הוודאות בקשר עם ההשלכות ארוכות הטווח של הסכם אפשרי עם איראן, וכנגזרת – המשמעות של הדבר על הזירה הצפונית. ניכר, כי התחושה הינה שלמרות ההישגים האדירים ברמה הצבאית – אף אחת מהזירות לא "סגורה באמת" ולא ברור מה יוליד יום, בטח כאשר התברר החודש, לפחות על פי הפרסומים בתקשורת, כי גם הנשיא האמריקאי טראמפ וראש ממשלת ישראל, בנימין נתניהו, חלוקים בכל הקשור לאופן בו יש להתקדם מכאן בסוגיה האיראנית.
תשואות – מדדי מניות מובילים בישראל
| מדד | יוני 2026 |
|---|---|
| ת"א 35 | -8.73% |
| ת"א 125 | -9.47% |
| ת"א 90 | -11.16% |
| ת"א בנקים-5 | -6.33% |
| ת"א – ביטוח | -13.97% |
| ת"א גלובל-בלוטק | -10.74% |
| ת"א SME60 | -5.55% |
| ת"א נדל"ן | -7.95% |
| ת"א צמיחה | -8.95% |
| ת"א נפט וגז | -8.80% |
תשואות – מדדי אג"ח מובילים בישראל
| מדד | יוני 2026 |
|---|---|
| תל בונד 20 צמודות | 0.30% |
| תל בונד 40 צמודות | 0.44% |
| תל בונד 60 צמודות | 0.38% |
| תל בונד 100 צמודות | 0.39% |
| תל בונד 100 שקלי | 1.07% |
| תל בונד תשואות שקלי | 0.55% |
| קונצרני כללי | 0.55% |
| תל גוב שקלי | 0.53% |
| תל גוב צמודות | 0.14% |
| תל גוב כללי | 0.36% |
ארה"ב
בחודש יוני חזרו החששות מהרמת ראש מחודשת של האינפלציה לקדמת הבמה. מדד המחירים לצרכן שפורסם בגין חודש מאי עלה ב- 4.2% (ברמה השנתית), בעוד שאינפלציית הליבה עמדה על 2.9% – שני הנתונים תאמו את ציפיות השוק, אך הם ממחישים כי קצב עליית המחירים בארה"ב נותר גבוה באופן יחסי, מה שעשוי להוות אתגר עבור הכלכלה האמריקאית. חלק ניכר מן העלייה במדד מיוחסת למחירי האנרגיה הגבוהים, ובראשם, מחירי הנפט, שהרקיעו שחקים על רקע המלחמה במפרץ. אי הוודאות הגיאו-פוליטית שנותרה גבוהה, לצד נתוני האינפלציה האמורים, הביאו את המשקיעים לתמחר סיכוי גבוה לכך שהפדרל ריזרב יבחר להעלות את הריבית השנה, לאחר שבחודשים האחרונים הציפיות תמחרו המשך תוואי של הפחתות ריבית.
כנגזרת, התשואות לפדיון שגלומות באגרות החוב של ממשלת ארה"ב נותרו גבוהות, כאשר הן הגיעו לרמות של 4.7% באיגרת ל-10 שנים ו-5.2% באיגרת ל-30 שנים. אמנם במהלך חודש יוני, לאחר ההגעה להסכם הפסקת האש, נרשמה ירידה מסוימת ברמות התשואה בעקבות הירידה במחירי הנפט, אך התמונה ממשיכה להיות מורכבת - כאשר השוק ממשיך להעניק הסתברות גבוהה יותר לסיכוי שנמשיך לראות סביבה מוניטרית הדוקה יחסית, בטח בהשוואה לזו שציפו לה המשקיעים רק לפני מספר חודשים.
חודש יוני היה גם הראשון בו המשקיעים נחשפו, לראשונה, לגישתו הרשמית של יו"ר הפד החדש, Kevin Warsh, במסגרת החלטת הריבית הראשונה שלו וכמוביל מסיבת העיתונאים שלאחריה. נגידי הבנק המרכזי האמריקאי בחרו להותיר את הריבית ללא שינוי, בפעם הרביעית ברציפות, בהתאם לציפיות המשקיעים. עם זאת, מרבית תשומת הלב הופנתה לניואנסים בדבריו של Warsh, שנשמע תקיף, באופן יחסי, בכל הקשור למאבק באינפלציה. המשקיעים פירשו את דבריו כחיזוק לתרחיש לפיו הריבית לא רק שלא תרד בקרוב, אלא שקיים סיכוי ממשי להעלאה נוספת עד סוף השנה.
על אף המגמה בכל הקשור לרמות האינפלציה והריבית, שוקי המניות בארה"ב המשיכו להפגין עוצמה יחסית. לאחר חודשים ארוכים של לחץ על מניות התכנה וחשש מפני פגיעה יסודית במודל העסקי שלהן, ניכר כי נרשם שינוי בסנטימנט המשקיעים, כאשר מניות החברות בענף נהנו מיציבות ואף מעליות קלות. אחת הסיבות המרכזיות להתמתנות החששות מפני תרחיש הSaaScopolypse- הייתה אמירתו של מנכ"ל Nvidia, ג'נסן הואנג, כי Agentic AI צפויה דווקא להוביל לשימוש נרחב יותר בכלי תוכנה ולא לייתר אותם.
במקביל, סקטור השבבים, שמניות החברות שנמנות עליו היו הנהנות המרכזיות בחודשים האחרונים כאשר הן מציגות תשואות פנומנליות, בחלק מן המקרים, תלת-ספרתיות גבוהות, התאפיין בתנודתיות גבוהה במיוחד. במהלך החודש, המסחר במניות השבבים היה "עצבני" במיוחד, מה שהתבטא בעליות או ירידות בשיעורים דו-ספרתיים במחירי המניות ביום בודד, מספר פעמים במהלך החודש. ניכר, כי הדבר נבע, בחלק מהמקרים, מ"מימוש רווחים" נקודתי ולא משינוי עמוק בסנטימנט, שכן, הסקטור המשיך ליהנות ממה שנראה כביקוש חזק לאורך זמן, וזאת, בעיקר משום שה- Hyperscalers ממשיכים במגמת האצת השקעות העתק שלהם לטובת בניית Data Centers בעלי יכולות מחשוב AI. עם זאת, ככל שהזמן חולף, צפות יותר שאלות בקשר עם יכולתן של חברות הענק להמשיך ולממן את אותן השקעות אדירות, וזאת, על רקע הירידה החדה בתזרים המזומנים החופשי שהן מייצרות, בחירתן לבצע גיוסי הון וחוב, וזאת – מבלי שנראה כרגע, כי קיים החזר ברור ונאות על ההשקעה (ROI). בולטת במיוחד הייתה חברת האם של Google -, Alphabet שהודיעה על גיוס הון חסר תקדים בהיקף של 80 מיליארד דולר לטובת מימון השקעות ה- AI שלה.
חודש יוני התאפיין גם בהנפקות ראשוניות לציבור (IPOs) ו/או הערכות להנפקות ענק – כאשר SpaceX השלימה את גיוס ההון הציבורי הראשון הגדול בהיסטוריה, לפי שווי של 1.8 טריליון דולר, כשמקביל, OpenAI ו- Anthropic הגישו תשקיף חסוי לקראת הנפקה גם כן. ההנפקה של SpaceX הפכה את בעליה, Elon Musk, האיש העשיר בעולם, גם לטריליונר הראשון בהיסטוריה. מספר ימים לאחר הנפקתה, הודיעה SpaceX על רכישת חברת Anysphere המפתחת של Cursor בעסקה של 60 מיליארד דולר.
Anthropic שפיתחה את מודל השפה הגדול Claude , שנחשב כיום לפופולארי ביותר בעולם, הגישה בתחילת החודש תשקיף חסוי לקראת הנפקה, זאת, שבוע בלבד לאחר שהשלימה גיוס ענק של 65 מיליארד דולר, לפי שווי של 900 מיליארד דולר, לפני הכסף.
על אף שנראה כי ישנה תמימות דעים כי מהפכת הבינה מלאכותית הינה "אמיתית" ובעלת השלכות נרחבות על חיינו, החודש עלו לכותרות שאלות מהותיות בכל הקשור לקצב ההתקדמות הטכנולוגי, כמו גם בקשר עם ההיבטים הרגולטוריים, שככל שהתחום מתקדם, יקבלו משקל גדול יותר. הדבר בלט במיוחד כאשרAnthropic קראה למתחרותיה, מעבדות AI אחרות, להאט את קצב הפיתוח של המודלים, בטענה שאלו מתקרבים לנקודה בה יוכלו לשפר את עצמם, באופן עצמאי. אמנם קשה לדעת עד כמה אזהרה זו משקפת מציאות טכנולוגית קרובה, אך קל להבין שהיא מעלה את הסבירות להתערבות רגולטורית רחבה יותר כעת ובעתיד. שאלות מהותיות כאלו, שנוגעות לשליטה, בטיחות ואחריות, צפויות ללוות את השוק באופן גובר, בטח ככל שהטכנולוגיה ממשיכה להתקדם.
בזירה הגלובלית הרחבה יותר, נמשך חוסר היציבות הפוליטית בבריטניה, לאחר שראש הממשלה, קיר סטארמר, הודיע במהלך החודש על התפטרותו. המשמעות היא שלבריטניה יהיה ראש ממשלה חמישי בתוך ארבע שנים בלבד – נתון שממחיש עד כמה חוסר היציבות הפוליטית במדינה הפך למרכיב משמעותי שמעיב, מן הסתם, גם על הסביבה הכלכלית והמדינית.
נשיא ארה"ב, דונאלד טראמפ, בחר לחדש החודש חזית נוספת –סוגיית המכסים. לפי דיווחים שונים, הממשל האמריקאי פועל לקידום מכסים בשיעור של כ-12.5%-10% על כ- 60 שותפות סחר מרכזיות, על אף פסיקות בית המשפט העליון שקבעו בעבר כי מהלכיו הקודמים בנושא היו לא חוקיים. בינתיים, השווקים לא ייחסו לנושא חשיבות רבה, לפחות לא כזו שבא לידי ביטוי בשינוי מהותי במחירי המניות ואגרות החוב, אך מדובר בסוגיה מהותית, שהשפעתה עשויה לבוא לידי ביטוי בהמשך, ככל שאכן מימוש מחודש של מדיניות מכסים רחבה יצא לפועל, מה שיכול לתרום להרמת ראש מחודשת של האינפלציה ולפגוע בהיקפי הסחר הגלובלי.
תשואות – מדדי מניות מובילים בחו"ל
| מדד | יוני 2026 |
|---|---|
| S&P 500 | -1.06% |
| Nasdaq 100 | -0.19% |
| Dow Jones | 2.52% |
| Russell 2000 | 3.60% |
| DAX 40 | -0.43% |
| FTSE 100 | 0.84% |
| CAC 40 | 2.70% |
| Euro Stoxx 50 | 4.59% |
| Nikkei 225 | 5.63% |
| Shanghai | 0.63% |
סיכום
חודש יוני 2026 המחיש, שוב, עד כמה השווקים מושפעים בעת ובעונה אחת מכוחות מנוגדים. מחד, רגיעה יחסית במתיחות מול איראן והסיכוי להסדרה רחבה יותר. מאידך, סביבה אינפלציונית גבוהה יחסית בארה"ב, שמובילה לכך שתשואות האג"ח נותרות גבוהות. והכל, לצד מה שנראה כאחת מהמהפכות הטכנולוגיות המשמעותיות ביותר שידעה האנושות. שוקי המניות בארה"ב המשיכו להיסחר סביב רמות השיא בזכות האופטימיות סביב מהפכת ה- AI, אך באותה העת, ממשיכות לצוף שאלות מאתגרות בכל הקשור ליכולת של חברות הענק להמשיך לבצע השקעות עתק בתחום על רקע הירידה בתזרים המזומנים החופשי שלהן, הצורך בגיוסי הון וחוב חיצוניים, וככל הנראה – חשוב מכל, חוסר הבהירות בקשר עם רמת התשואה שהשקעות אלו מניבות.
כפי שהזהרנו בחודשים קודמים, גם כעת, סביר כי רמת התנודתיות בשווקים תיוותר גבוהה. כל עוד ישנם וקטורים שיכולים "למשוך" לכיוונים מנוגדים – המתיחות הגיאו-פוליטית, נתוני מאקרו (אינפלציה, ריבית), מהפכת ה- AI, בעוצמה כה רבה, כל התפתחות יכולה להסיט את כיוון השווקים, ובמהירות, למקום אחר. בסביבה כזו, החשיבות של ניהול השקעות שקול ואחראי רק גוברת.
