חודש אפריל 2026 התאפיין בהמשך תנודתיות גבוהה במיוחד בשווקים הפיננסיים, אך בניגוד לחודש מרץ, במהלכו המלחמה במפרץ ובמזרח התיכון הייתה בשיאה, אפריל התאפיין בשקט יחסי ובניסיונות רבים להגיע להסדרה, אפילו זמנית, בין ארה"ב, איראן, וכמובן – ישראל.
השווקים הגיבו בעוצמה כמעט לכל דיווח ואמירה שהגיעו מכיוונו של הנשיא טראמפ, בדגש על האפשרות לחידוש השיחות הישירות בין הצדדים. בהמשך, הגיבו השווקים להתפתחויות בקשר עם פתיחה מחודשת של מיצרי הורמוז, שנסגרו בשל מצור ימי שהוטל על ידי ארה"ב, שמסתמן כאפקטיבי במיוחד, לאור פגיעתו הקשה בכלכלה האיראנית, כשההערכות הן לאובדן הכנסות יומי של מאות מיליוני דולרים.
המצור המוצלח אינו חף מ"תופעות לוואי", שכן, המשמעות הינה שנתיב שיט גלובלי מרכזי, דרכו עוברת כחמישית מאספקת הנפט העולמית – נותר סגור. בהתאם, מחירי האנרגיה נותרו גבוהים במיוחד, וכנגזרת, החששות מפני הרמת ראש מחודשת של האינפלציה - מה שממשיך להקטין את הסיכויים כי תוואי הפחתות הריבית המבוקש מתקרב.
במקביל להתפתחויות ברמה הגיאו-פוליטית, המשקיעים המשיכו לעקוב אחר ההתפתחויות בקשר עם מהפכת הבינה המלאכותית. "רוחות ה-AI" נותרו אחד הכוחות המרכזיים בשוק, והן למעשה מכתיבות את הכיוון של מרבית המניות, ובדגש על מניות הטכנולוגיה, חברות השבבים וספקיות תשתיות המחשוב והציוד הרלוונטי. עד כה, פורסמו תוצאות ותחזיות חיוביות בקרב החברות המובילות בשוק האמריקאי, ובראשן – הרוב המוחלט של ה- Magnificent 7, בגין הרבעון (הקלנדרי) הראשון של שנת 2026, מה שייצר מגמה חיובית במיוחד בשוק, במיוחד במחצית השנייה של החודש. הדבר היתרגם לכך שהמדדים המובילים בארה"ב, ה- S&P500 וה- Nasdaq 100 רשמו תשואות דו-ספרתיות מרשימות החודש.
ישראל
לאחר האיומים החריפים מצד טראמפ בתחילת החודש, שכללו גם התבטאויות חריפות בקשר עם האפשרות לפגוע באופן חסר תקדים בתשתיות איראניות, לרבות אזרחיות, הצליחו הצדדים להגיע להפסקת אש זמנית, בת שבועיים, שנועדה לאפשר תקשורת דיפלומטית ישירה. בהמשך, נפגשו נציגים אמריקאים ואיראנים באיסלמבאד, בירת פקיסטן, לשיחות ישירות, כחלק ממאמצי המשא ומתן. אמנם, לפי הדיווחים, המגעים בין הצדדים התנהלו ב"רוח טובה", אך מהר מאוד היה ניתן להבין כי הם לא מביאים להתקדמות ממשית, ואפילו לא ליצירת מסגרת סדורה שתאפשר את המשך קיומן של השיחות, זאת, בעיקר, בשל הפערים סביב סוגיית הגרעין. כישלון המגעים הוביל לחזרה מהירה יחסית של המתיחות, כאשר טראמפ בחר להפעיל לחץ באמצעות הטלת מצור ימי על מיצרי הורמוז — מהלך שפוגע בעורק כלכלי מרכזי של איראן, וזאת, מבלי להידרש, לפחות בינתיים, לחזור ללחימה.
ניכר כי השווקים הגיבו בחיוב לבחירתו של הנשיא האמריקאי להפעיל מנוף לחץ כלכלי, מבלי לחדש את המלחמה, ובטח, מבלי לבחור באסקלציה שכוללת השמדה של תשתיות אזרחיות נרחבות באיראן. בשלב מסוים במהלך החודש אף הגיעו דיווחים על הבנות חלקיות בין הצדדים, כאלו שאמורות לאפשר פתיחה מחודשת של המיצר, ולהוות את הבסיס להתקדמות אל עבר הסדרה רחבה יותר. גם הפעם, התקוות התפוגגו במהרה, כשתוך מספר ימים הודיעה איראן כי היא סוגרת את המיצר ואף תקפה מכלית שעברה בו - מה שהחזיר במהרה את חששות המשקיעים מהסלמה משמעותית וחזרה ללחימה עצימה. צעדיה של איראן הביאו את טראמפ לבחור שלא לשלוח את צוותי המשא ומתן לסבב שיחות נוסף, כשנדמה שהוא בוחר לאמץ גישה "סבלנית" יותר, כזו שמתבססת על ההנחה כי הלחץ הכלכלי על איראן, שהולך ומחריף, יחייב את מנהיגי הרפובליקה האסלאמית להתפשר בצורה ניכרת בנושאי המחלוקת המרכזיים, וזאת, מבלי לחדש את האש.
במהלך החודש, לאחר שנכנסה לתוקף הפסקת אש בת 10 ימים בחזית הצפונית, נפתחו בוושינגטון שיחות ישירות ורשמיות בין ישראל ללבנון, כשהמטרה היא להגיע להסכם שלום בר-קיימא בין המדינות. קיום השיחות מדגיש את הרצון האמריקאי והישראלי לתרגם את ההישגים הצבאיים להישגים מדיניים, כאלו שיכולים לשנות את המציאות בגבול הצפון מן היסוד.
המכשול המרכזי שעומד בפני התקדמות מהותית בזירה הלבנונית נותר חיזבאללה. ככל שהסיכויים להסדרה כלשהי בין המדינות עולים, כך גוברים המאמצים של ארגון הטרור לנסות ולחבל בה. במהלך המחצית השנייה של החודש הגביר חיזבאללה את היקף ההפרות של הפסקת האש, כשהוא שב לשגר טילים וכטב"מים הן לעבר כוחות צה"ל שנמצאים בדרום לבנון והן לעבר היישובים בצפון מדינת ישראל.
ישראל, לפחות בינתיים, בחרה להגיב באיפוק יחסי, למרות שבנקודה מסוימת הגבירה מעט את תקיפות חיל האוויר והרחיבה אותן גם ליעדים בעומק המדינה. הסבלנות והאיפוק נובעים, כך נראה, מהרצון להיענות לבקשה האמריקאית לנסות ולמצות את האפשרות להסדרה מול איראן, שכן שתי הזירות — האיראנית והלבנונית — כרוכות זו בזו במידה רבה. סביר כי חזרה ללחימה עצימה מול איראן תביא, במקביל, גם להשלמת מהלכים צבאיים משמעותיים בלבנון.
מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ עלה ב-0.4%, מעט מתחת לציפיות, והביא את האינפלציה השנתית לרמה של 1.9%, הנמוכה ביותר מזה כחמש שנים. מדובר בנתון מעודד, במיוחד על רקע מחירי האנרגיה הגבוהים בעולם והחשש שהמלחמה במזרח התיכון תייצר לחצים אינפלציוניים משמעותיים. עם זאת, כל עוד אי הוודאות הגיאו-פוליטית נותרת גבוהה, לא סביר שבנק ישראל ימהר לשוב למסלול של הפחתות ריבית.
גם החודש, הדולר המשיך להיחלש מול השקל, כשהוא חוצה מטה את רף 3 השקלים לדולר. מגמה זו משקפת, לפחות בחלקה, את המשך הירידה בפרמיית הסיכון של ישראל ואת האופטימיות הזהירה בכל הקשור לניסיונות ההסדרה מול איראן ולבנון, כמו גם לנורמליזציה ביחסים עם מדינות מוסלמיות נוספות. ככל שהתהליך המדיני יתפתח בכיוון חיובי, לא מן הנמנע שהשקל יוסיף להתחזק, אם כי בטווח הקצר סביר כי התנודתיות תיוותר גבוהה, במיוחד, בשל רגישותו הגבוהה להתפתחויות בזירה הביטחונית.
בחודש אפריל נרשמו תשואות מרשימות במיוחד בכל המדדים המובילים בבורסה המקומית. מדדי הדגל, ת"א 35 ות"א 125, הניבו תשואה של 6.7% ו- 7.4%, בהתאמה. במיוחד, בלטו החודש מדדי ת"א ביטוח ות"א נדל"ן, שהציגו עלייה של 10.4% ו- 9.3%, בהתאמה.
גם שוק אגרות החוב המקומי הציג תשואות נאות, בכל המדדים המובילים, ובמיוחד באפיקים הצמודים. העלייה הרוחבית, בדגש על זו שנרשמה באגרות החוב הממשלתיות, מעידה כי ניתן לייחס את מרבית הירידה בתשואות, לפרמיית הסיכון שמיוחסת למדינת ישראל, על רקע ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות.
תשואות – מדדי מניות מובילים בישראל
| מדד | אפריל 2026 |
|---|---|
| ת"א 35 | 6.73% |
| ת"א 125 | 7.40% |
| ת"א 90 | 9.53% |
| ת"א בנקים-5 | 5.84% |
| ת"א – ביטוח | 10.39% |
| ת"א גלובל-בלוטק | 6.43% |
| ת"א SME60 | 6.61% |
| ת"א נדל"ן | 9.34% |
| ת"א צמיחה | 5.72% |
| ת"א נפט וגז | 4.58% |
תשואות – מדדי אג"ח מובילים בישראל
| מדד | אפריל 2026 |
|---|---|
| תל בונד 20 צמודות | 1.27% |
| תל בונד 40 צמודות | 1.27% |
| תל בונד 60 צמודות | 1.27% |
| תל בונד 100 צמודות | 1.29% |
| תל בונד 100 שקלי | 1.05% |
| תל בונד תשואות שקלי | 1.26% |
| קונצרני כללי | 0.96% |
| תל גוב שקלי | 0.79% |
| תל גוב צמודות | 0.99% |
| תל גוב כללי | 0.83% |
ארה"ב
לאחר הירידות שהציגו המדדים המובילים בארה"ב מתחילת השנה, וגם בחודש מרץ, חודש אפריל בוול-סטריט הניב למשקיעים תשואות פנומנליות, כאשר ה- S&P500 וה- Nasdaq 100 רושמים תשואה של 10.4% ו- 15.6%, בהתאמה. העליות החדות הגיעו על רקע הרגיעה היחסית בכל הקשור לחששות מפני הסלמה משמעותית במזרח התיכון ומהמשך האופטימיות סביב מהפכת ה- AI. ה- Nasdaq השלים במהלך החודש רצף חריג, כאשר הוא עלה במשך 13 ימים ברציפות, מה שנחשב לאחד מרצפי העליות המרשימים שנרשמו בו בשנים האחרונות. כתוצאה מכך, המדדים המובילים בארה"ב שבו להיסחר בסמוך לרמות השיא.
אמנם Anthropic, המפתחת של Claude, הינה חברה פרטית, אך גם החודש היא עמדה במרכז תשומת הלב של המשקיעים, בתור החברה שנתפשת כיום כמובילה המרכזית של מהפכת ה-AI, במיוחד בכל הקשור לפתרונות לארגונים גדולים (Enterprises). לפי דיווחים בשוק, קצב ההכנסות השנתי של החברה הגיע ל-30 מיליארד דולר, לעומת 10 מיליארד דולר "בלבד" לפני חודשים ספורים, מה שהוביל לדיווחים על עניין גובר מצד קרנות השקעה לבצע גיוס נוסף, לפי שווי של כ- 800 מיליארד דולר — יותר מכפול מהשווי בו גייסה Anthropic רק בפברואר האחרון.
השפעתה של Anthropic בלטה החודש במיוחד בהקשר של תחום הסייבר, זאת, לאחר דיווחים לפיהם החברה העניקה גישה מוגבלת למודל חדש ועוצמתי, בשם Mythos, שמסוגל, כך נטען, לאתר ולעשות שימוש בפרצות אבטחה. הדבר הביא לחששות ניכרים בקרב המשקיעים ושלח את חברות הסייבר לירידות חדות. גם הפעם, בדומה למה שהתרחש עם חברות ה- SaaS, קשה לקבוע מה יהיו ההשלכות בפועל, אך ברור כי אירועים מסוג זה מזכירים לנו שהמהפכה הטכנולוגית המהירה שאנו חווים בהחלט מהווה גורם סיכון חדש ומשמעותי לעסקים קיימים, מוצלחים ככל שיהיו.
מנגד, וכמעט כתמונת ראי, דווח כי OpenAI (היוצרת של ChatGPT) לא עמדה ביעדיה הפנימיים בכל הקשור לצמיחת הכנסותיה ולקצב ההצטרפות של לקוחות חדשים. אמנם גם OpenAI הינה חברה פרטית, אך מעמדה המרכזי במהפכת ה- AI, מביא לכך שכל סימן לחולשה בביצועיה נתפש כבעל השלכות אפשריות משמעותיות על יתר החברות שנמצאות בשרשרת הערך — רובן ציבוריות - החל ביצרניות שבבים, דרך ספקיות מחשוב ענן ועד לחברות תשתית אחרות.
"עונת הדוחות" שנפתחה במהלך חודש אפריל המשיכה לחזק את התחושה כי הסנטימנט סביב מהפכת ה- AI ימשיך להכתיב את הכיוון בשווקים, אף במידה רבה יותר מההשפעות הגיאו-פוליטיות. המשקיעים התמקדו בהיקף בו חברות מאמצות את הטכנולוגיה, ביכולתן להציג התייעלות וחסכון ממשיים, לרבות בכוח האדם, ואולי מעל לכל - בשאלת ה-Capex, ההשקעות ההוניות האדירות שמבצעות חברות הענק שזכו לשם "Hyperscalers".
בהיבט זה, דוחותיה של יצרנית השבבים העולמית המובילה TSMC בלטו לחיוב, לאחר שזו דיווחה על זינוק של כ-58% ברווחיה וסיפקה תחזית אופטימית, תוך שהיא מדגישה את הביקוש החזק שממשיך להגיע מעולמות ה- AI. גם Intel, שמנייתה סבלה במשך תקופה ארוכה מלחץ כבד על רקע חולשה עסקית וחששות מכך שהטכנולוגיה שלה נחותה, השלימה החודש זינוק חד, כאשר המשקיעים החלו לייחס משמעות וערך גבוהים יותר לשבבי ה-CPU שרלוונטיים לתהליכי Inference, במה שנראה כשינוי בקשב ובתשומת הלב של המשקיעים, שרוכזה עד עתה, בעיקר, לשבבי GPUs שדרושים לאימון מודלי השפה הגדולים, ובמובן מסוים לצוואר הבקבוק בתעשייה, תחום שנשלט על ידי Nvidia.
לקראת סוף החודש דיווחו מרבית "הענקיות" האמריקאיות — Microsoft, Meta, Google ו-Amazon על תוצאות הרבעון הראשון (הקלנדרי) של שנת 2026. בדומה לרבעונים קודמים, גם הפעם הציגו החברות תוצאות חזקות, הן ברמת צמיחת ההכנסות והן ברמת הרווחיות. במיוחד, בלטו חטיבות הענן — Azure, AWS ו-GCP — שהמשיכו לצמוח בקצב גבוה, מה שהיווה סימן נוסף לכך ש"המירוץ" למחשוב AI רק הולך וגובר. למעט Amazon, יתר ה"ענקיות" בחרו להעלות את תחזית ההשקעות ההוניות שלהן לשנת 2026, מה שמחזק את ההנחה כי תהליך בניית התשתיות הרלוונטיות ל-AI עדיין בעיצומו, ויש שיאמרו, בראשיתו. מגמה זו צפויה להמשיך ולתמוך בביצועיהן של חברות השבבים, Data Centers והציוד הנלווה, גם בהמשך השנה.
בזירה המוניטרית, הפדרל ריזרב בחר להותיר את הריבית בארה"ב על כנה גם בחודש אפריל, במה שהייתה החלטת הריבית האחרונה של ג'רום פאוול כיו"ר. פאוול הבהיר כי בכוונתו להמשיך ולכהן כחבר במועצת הנגידים, גם לאחר תום כהונתו כיו"ר. ההחלטה להותיר את הריבית על כנה משקפת, במידה רבה, את המשך אי הוודאות סביב המלחמה במזרח התיכון והמפרץ ואת העובדה שמחירי הנפט הגבוהים מגבירים את החששות מהרמת ראש מחודשת של האינפלציה — סביבה שאינה תומכת, כמובן, בהפחתות ריבית.
בשוק האנרגיה נרשמה התפתחות מעניינת, כאשר איחוד האמירויות החליטה לפרוש מ-OPEC/OPEC+, מהלך שהוסיף לחץ לעלייה במחירי הנפט, שנותרו, גם החודש, ברמות גבוהות - מעל 100 דולר לחבית. עצם הפרישה של אחת השחקניות המרכזיות בשוק הנפט מחדדת עוד יותר את חוסר הוודאות לגבי יכולת קרטל הנפט להמשיך ולשלוט בהיצע העולמי, במיוחד בתקופה שבה שיבושי האספקה במפרץ כה משמעותיים.
גם באסיה ובאירופה נרשמו החודש תשואות נאות במדדים המובילים. בלטו לחיוב ה- Nikkei היפני וה- Dax הגרמני, שעלו ב- 16.1% ו- 7.1%, בהתאמה.
תשואות – מדדי מניות מובילים בחו"ל
| מדד | אפריל 2026 |
|---|---|
| S&P 500 | 10.42% |
| Nasdaq 100 | 15.64% |
| Dow Jones | 7.14% |
| Russell 2000 | 12.16% |
| DAX 40 | 7.11% |
| FTSE 100 | 1.99% |
| CAC 40 | 3.81% |
| Euro Stoxx 50 | 5.60% |
| Nikkei 225 | 16.10% |
| Shanghai | 5.66% |
סיכום
חודש אפריל 2026 המחיש עד כמה התנודות בשווקים יכולות להיות חדות, בטח כאשר רמת אי הוודאות הגיאו-פוליטית נותרת גבוהה. הסנטימנט החודש נע בין החשש מהסלמה מחודשת בין ארה"ב, איראן וישראל, לבין התקוות להסדרה בין הצדדים — לרבות בזירה הלבנונית. לפחות החודש, האופטימיות "ניצחה" והמשקיעים שלחו את המדדים המובילים ברחבי העולם לעליות חדות.
שוקי המניות בארה"ב המשיכו להישען על "טרייד ה- AI", כאשר כל הודעה ודיווח שהגיעו מהחברות המרכזיות בתחום, לרבות אלו הפרטיות, השפיעו בצורה מהותית על המניות שנסחרות באותו סקטור. התוצאות החזקות שהציגו מרבית חברות הטכנולוגיה במסגרת דוחותיהן לרבעון הראשון, כמו גם העלייה בתחזית שסיפקו בקשר עם היקף ההשקעות ההוניות, ייצרו בשוק סנטימנט חיובי, על אף מחירי הנפט שהמשיכו להיות גבוהים במיוחד, על רקע אי הוודאות הגיאו-פוליטית, מה שהוביל לחששות מחודשים מפני אינפלציה מחודשת, וכנגזרת, לירידה בהסתברות לכך שהבנקים המרכזיים יבחרו להפחית את הריבית בקרוב.
בדומה לחודשים קודמים, סביר כי רמת התנודתיות בשווקים תיוותר גבוהה גם בתקופה הקרובה, בטח כל עוד רמת אי הוודאות בכל הקשור להיבטים הגיאו-פוליטיים נותרת גבוהה. למרות העליות בשווקים, חשוב לזכור כי הסביבה בה אנו מצויים אינה חפה מסיכונים, ועל המשקיעים לתמחר זאת ולגלם זאת בציפיותיהם. ההבחנה בין אירועים נקודתיים ומגמות ארוכות טווח לצד שינויים מבניים עמוקים יותר — הינה קריטית, שכן האחרונים הם אלו שיעצבו את הכלכלה בשנים הקרובות, גם כאשר האירועים הנוכחיים יסתיימו, ובהתאם, הם שרלוונטיים לניתוח חברות ועסקים, וניהול השקעות, שמתמקד ביצירת ערך למשקיעים על פני זמן.
