- ב-19 באפריל פירסמה טסלה את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון. היא ציינה בשיחת הוועידה למשקיעים כי "תת-ניצול של מפעלים חדשים" העיב על שולי הרווח, לצד עלויות גבוהות יותר של חומרי גלם, סחורות, לוגיסטיקה ואחריות, וכן הכנסות נמוכות יותר מקרדיטים ירוקים, כולם תרמו לירידה ברווחים ביחס לתקופה המקבילה אשתקד". עוד ציינה כי בסביבה המאקרו-כלכלית הנוכחית, היא רואה את השנה הזו כאפשרות למנף את עמדתה כמובילת עלות. היא מתמקדת בכושר הייצור הגדל במהירות, בהשקעות באוטונומיה ותוכנת הרכב, והמשך הצמיחה. היא מצפה שתמחור המוצר שלה ימשיך להתפתח, מעלה או מטה, כתלות במספר גורמים. טסלה ביצעה מהלך של הפחתת מחירים בדגמי רכב רבים באזורים שונים ברבעון הראשון, והדבר השפיע על שולי הרווח התפעולי שלה אשר פחתו (לשיטתה בקצב סביר) אך עדיין נותרו הגבוהים בתעשייה. בכך, היא שיקפה העדפה לנפחי מכירה גבוהים יותר וצי גדול יותר, על פני נפח נמוך יותר ומרווח גבוה יותר – מהלך שהעלה חששות בקרב חלק ממשקיעיה. הגדלת הצי מייצרת לשיטתה תועלות רבות, שהמובילה שבהן היא יכולתה העתידית להפיק רווחים מאוטונומיה. היא מצפה להפחתה נמשכת במבנה העלויות של כלי הרכב שלה, שינבע בין היתר משיפור ביעילות הייצור במפעלים החדשים ועלויות לוגיסטיות נמוכות יותר, והיא ממשיכה להתמקד בהגדלת המינוף התפעולי. מפת הדרכים של המוצרים שלה ממשיכה להתקדם, לרבות ה-Cybertruck, פלטפורמת הרכב מהדור הבא , אוטונומיה ומוצרים אחרים התומכים בבינה מלאכותית. לגבי ה-Cybertruck ציינה כי היא ממשיכה לבנות גרסאות אלפא בקו הפיילוט שלה למטרות בדיקה, משלימה את ההתקנה של קו הייצור בגיגה טקסס, ומצפה לאירוע מסירה "נהדר" כנראה ברבעון השלישי.
- ברבעון הראשון בשנת 2023, סך ייצור כלי הרכב עלה בכ-44% ביחס לתקופה המקבילה, והסתכם ב-440,808 כלי רכב, והיקף המסירות גדל בכ-36% והסתכם ב-422,875 כלי רכב.
- הכנסותיה של טסלה עלו ב-24% לעומת הרבעון המקביל, ל-23.3 מיליארד דולר. ההכנסות הושפעו לטובה מהעלייה בכמות המסירות ובעסקיה הנוספים של החברה, והושפעו לשלילה מקיטון במחיר המכירה הממוצע ביחס לתקופה המקבילה (ללא השפעת שערי מט"ח), וכן מהשפעת השינוי בשערי המט"ח. הרווח התפעולי עמד על 2.7 מיליארד דולר, ושיעור הרווח התפעולי עמד על 11.4%, ירידה ניכרת לעומת הרווח התפעולי ברבעון המקביל שעמד על 19.2%. הרווח התפעולי הושפע לטובה מהגידול בכמות המסירות (על אף רוח נגדית מחוסר ניצול של מפעלים חדשים), וכן צמיחה ברווח הגולמי בעסקי האנרגיה ובשירותים אחרים, והושפע לרעה מקיטון במחיר המכירה הממוצע, מגידול בעלויות של חומרי גלם, סחורות, לוגיסטיקה ואחריות, וכן עלויות הקשורות באי-יעילות הכרוכה בהאצת ייצור תאי סוללות 4680.
.png "2")
- כושר ייצור - אחד האלמנטים הבולטים והמעניינים אצל טסלה וזה הנמצא במוקד תשומת הלב של ההנהלה הינו כושר הייצור. במהלך הרבעון, ייצרה החברה מספר שיא של כלי רכב, הודות להאצת כושר הייצור המתמשכת במפעלים החדשים באוסטין ובברלין. טסלה ממשיכה ביצירת פיזור אחיד יותר של משלוחי הרכבים בין חודשי הרבעון, הפחתת אחוז הרכבים שנמסרים בחודש השלישי והחלקת משלוחים לאורך הרבעון, במטרה להפחית את העלות לכל רכב, תוך הגדלת המלאי במעבר בסוף כל רבעון. בארה"ב, דגם Y היה הרכב הנמכר ביותר ברבעון הראשון שאינו רכב פיקאפ. קצב הייצור השתפר ברצף ברבעון הראשון. התקנת ציוד לייצור Cybertruck ב-Gigafactory Texas המשיכה ברבעון הראשון. בשנגחאי, היות שהמפעל פועל בהצלחה בקיבולת כמעט מלאה מזה מספר חודשים, החברה איננה מצפה לגידול משמעותי בכושר הייצור השבועי. טסלה החלה במכירות בתאילנד, שוק חדש שסופק משנגחאי, ומדווחת שעד כה, קבלת הפנים הייתה חיובית מאוד. Giga Shanghai נותר מרכז הייצוא העיקרי של החברה. בברלין, קו הייצור של דגם Y ייצר יותר מ-5,000 כלי רכב בשבוע לקראת סוף הרבעון הראשון. ברבעון הראשון של 2023 הפכה לדברי החברה טסלה דגם Y לרכב הנמכר ביותר מכל סוג באירופה (האיחוד האירופי EFTA + +בריטניה).
- נהיגה אוטונומית, רובוטקסי ואופטימוס פריים - לצי הגדל של משתמשי FSD Beta יש לדברי החברה השפעה אקספוננציאלית על סך המיילים של נסועה עם FSD Beta, עם למעלה מ-150 מיליון מיילים עד היום. רמת הנתונים הזו הינה חסרת תקדים בתעשייה, והינה חיונית לשיטת החברה לגישה המבוססת בינה מלאכותית, שהינה הגישה היחידה שבה היא מאמינה לצורך מעבר לנהיגה אוטונומית. במהלך הרבעון הראשון, שיחררה החברה את עדכון התוכנה המאפשר נסיעה בכביש מהיר.
- סוללה, מערכת כוח וייצור - לדברי החברה, "מסע העלות" שלה טרם הסתיים, וזו הסיבה שהכריזה לאחרונה על מעבר לארכיטקטורת אלקטרוניקה לרכב של 48 וולט (החל מה- Cybertruck), חדירה גבוהה יותר של בקרים שעוצבו על ידי החברה, יחידות הנעה זולות יותר הניתנות להרחבה, וכן חידושים נוספים בתהליך הייצור. הפחתת עלויות נותרה המאפשרת העיקרית של משימתה של החברה.
- עסקי האנרגיה של טסלה - אספקת מוצרי אגירת האנרגיה של טסלה עלתה הרבעון ב-360% ל-3.9 GWh, הרמה הגבוהה ביותר שהושגה, תודות להאצת כושר הייצור ב-Megafactory. האצת הייצור במפעל המגהפק שבלט'רופ קליפורניה, המיועד להיות בעל כושר ייצור של 40 ג'יגה-וואט שעה בוצעה בהצלחה, וישנו מקום נוסף להגעה לקיבולת מלאה. מפעל Megapack זה צפוי להיות הראשון מבין רבים, ולאחרונה הכריזה טסלה על מפעל המגה השני שלה בהיקף של 40 GWh, הפעם בשנחאי, כאשר הבנייה צפויה להתחיל מאוחר יותר השנה. בתחום הסולארי, עלו המסירות ב-40% והסתכמו ב-67 מגה-ואט, אך ירדו ברציפות במהלך הרבעון, בעיקר בשל מזג אוויר הפכפך וגורמים אחרים. בנוסף, התעשייה הסולארית הושפעה מאתגרי שרשרת האספקה.
- תחום השירותים ואחרים - הן ההכנסות והן הרווח הגולמי מתחום זה הגיעו לשיא של כל הזמנים ברבעון הראשון של השנה. בתוך חטיבה עסקית זו, הצמיחה במכירות כלי רכב משומשים נותרה חזקה והתאפיינה בשולי רווח "בריאים". עסקי הטעינה המהירה, המהווים אמנם חלק קטן מהעסק, ממשיכים לצמוח ככל שטסלה פותחת בהדרגה את רשת המטענים שלה גם לרכבים שאינם שלה.
- תחזית קדימה - בהתייחס לתחזיות קדימה, חזרה טסלה על היעד ארוך הטווח לגידול ממוצע של 50% במסירות כלי הרכב, ועל הצפי לייצר 1.8 מיליון כלי רכב בשנת 2023. טסלה ציינה בשיחה למשקיעים כי יש בידה די מזומנים על מנת לתמוך בגדילת עסקיה, וכי בכוונתה לנהל את העסק תוך שמירה על מאזן חזק. בעוד שהחברה ממשיכה לבצע חידושים כדי להפחית את עלות הייצור והתפעול, לאורך זמן, היא מצפה שהרווחים הקשורים לחומרה ילוו בהאצה של רווחים הקשורים לתוכנה, וממשיכה להאמין שהרווח התפעולי שלה יישאר מהגבוהים בענף. ה-Cybertruck עדיין במסלול להתחיל בייצור מאוחר יותר השנה ב-Gigafactory Texas. בנוסף, החברה ממשיכה להתקדם בפלטפורמת הדור הבא שלה.
לסיכום: טסלה מסכמת את הרבעון הראשון של שנת 2023 עם תוצאות מעורבות בהחלט.
החברה דיווחה על מספרי שיא של ייצור ואספקה, אך עדיין החמיצה תחזיות אנליסטים לגבי רווחים והכנסות. אילון מאסק הודיע על תוכניות להמשיך ולהוזיל מחירים, במאמץ להתמקד במוצר שוק המוני בעל מתח רווחים נמוך יותר. מהלך זה פורש לשלילה בידי חלק ממשקיעיה, שכן הוא מעלה חשש לירידה ארוכת טווח ברווח התפעולי וסוג של "התכנסות" לממוצע בענף. טסלה דיווחה על הכנסות של 23.33 מיליארד דולר, שהחמיצו את תחזיות האנליסטים שעמדו על 26 מיליארד דולר, וזאת למרות עלייה של 24% ביחס לתקופה המקבילה. קצב הצמיחה הזה מהווה האטה ניכרת ביחס ל-34% שדווחו ברבעון האחרון של שנת 2022, ו-55.95% ברבעון השלישי של שנת 2022. כפי הנראה, הם נובעים מההאטה בסביבה המאקרו-כלכלית ומהתחרות הגוברת. במקביל, טסלה דיווחה כאמור על מספרי שיא של ייצור ואספקה, עם 422,875 משלוחים וייצור של 440,808 כלי רכב, כאשר החברה פתרה את הבעיות במפעל בשנגחאי. שולי הרווח הגולמי ירדו באופן ניכר, מ-29.1% ברבעון המקביל ו-23.8% ברבעון הקודם, ל-19.3% ברבעון הנוכחי. שולי הרווח התפעולי ירדו מ-19.2% ברבעון המקביל ו-16% ברבעון הקודם ל-11.4% "בלבד" ברבעון הנוכחי. כאמור, אלה מדאיגים את המשקיעים ומעלים חשש להתכנסות לממוצע של הענף, ומהווים לשיטתם ראיה לכאורה לכך שטסלה מתקשה לשמור על המובילות התחרותית הניכרת שהייתה לה עד עתה. מנגד, יש הרואים במהלך של הפחתת עלויות ופנייה לשוק רחב יותר, גם תועלות. אלה טוענים כי זהו המהלך ה"נכון" עבור חברה הנהנית ממובילות שוק, כושר ייצור הולך וגדל, וסביבה מאקרו-כלכלית מורכבת המתאפיינת בהאטה ובתחרות גוברת. עוד נטען כי זוהי דרך טובה בידיה לקבל הבנה מדויקת של גרף הביקוש וההיצע לרכביה. החברה עצמה שבה והזכירה את כוונתה לייצר רווחים ניכרים מתחום האוטונומיה, ושלפה שוב את קלף הנהיגה האוטונומית העצמאית (ה-FSD). התייחסנו לאחרונה בהרחבה בסקירה נפרדת ל-FSD בטא, לרבות הגרסה החדשה שהושקה לאחרונה. בעוד שקשה להעריך אם ובעיקר מתי יגיע מוצר זה לסוף הפיתוח ולגרסה "מלאה" שאינה גרסת בטא, אין ספק שטסלה הולכת וצוברת כמות אדירה של דאטה, עם 150 מיליון מיילים של נסועה. עדכון ה-FSD BETA 11.4 של החברה מסתמן כמבטיח למדי, ובינתיים נראה שהביא לזמן תגובה מהיר יותר וביצועי פניות משופרים, בנוסף לחיזוי טוב יותר של תנועות הולכי רגל ובקרת מהירות מותאמת למזג האוויר. סרטונים אחרונים מצביעים גם על אפס התנתקות/השתלטות מהנהגים, מה שמצביע על שיפור המוכנות של טכנולוגיית ה-FSD שלה הן בכבישים פרבריים והן בכבישים מהירים. בנוסף, אילון מאסק התייחס בשיחת הוועידה לפוטנציאל שישנו לפלטפורמת ה-Dojo, "מחשב העל" של החברה, לניצול כ"שירות הניתן למכירה" בעל רווחים גבוהים, בדומה לענן של AWS. כמו כן, טסלה ממשיכה להתקדם בייצור הפיילוט של הסמי טראק, שגם אליה התייחסנו לאחרונה בסקירה נפרדת, שמסתמנת כמוצר ייחודי ויוצא דופן לטובה, אשר באופן טבעי מתאפיין בביקוש פוטנציאלי גבוה. זאת, לצד מוצרים עתידיים נוספים שלה כגון הסייברטראק שמתאפיין גם הוא בביקוש פוטנציאלי גבוה וכן הרובוט האוטונומי אופטימוס פריים.
החברה דיווחה על מספרי שיא של ייצור ואספקה, אך עדיין החמיצה תחזיות אנליסטים לגבי רווחים והכנסות. אילון מאסק הודיע על תוכניות להמשיך ולהוזיל מחירים, במאמץ להתמקד במוצר שוק המוני בעל מתח רווחים נמוך יותר. מהלך זה פורש לשלילה בידי חלק ממשקיעיה, שכן הוא מעלה חשש לירידה ארוכת טווח ברווח התפעולי וסוג של "התכנסות" לממוצע בענף. טסלה דיווחה על הכנסות של 23.33 מיליארד דולר, שהחמיצו את תחזיות האנליסטים שעמדו על 26 מיליארד דולר, וזאת למרות עלייה של 24% ביחס לתקופה המקבילה. קצב הצמיחה הזה מהווה האטה ניכרת ביחס ל-34% שדווחו ברבעון האחרון של שנת 2022, ו-55.95% ברבעון השלישי של שנת 2022. כפי הנראה, הם נובעים מההאטה בסביבה המאקרו-כלכלית ומהתחרות הגוברת. במקביל, טסלה דיווחה כאמור על מספרי שיא של ייצור ואספקה, עם 422,875 משלוחים וייצור של 440,808 כלי רכב, כאשר החברה פתרה את הבעיות במפעל בשנגחאי. שולי הרווח הגולמי ירדו באופן ניכר, מ-29.1% ברבעון המקביל ו-23.8% ברבעון הקודם, ל-19.3% ברבעון הנוכחי. שולי הרווח התפעולי ירדו מ-19.2% ברבעון המקביל ו-16% ברבעון הקודם ל-11.4% "בלבד" ברבעון הנוכחי. כאמור, אלה מדאיגים את המשקיעים ומעלים חשש להתכנסות לממוצע של הענף, ומהווים לשיטתם ראיה לכאורה לכך שטסלה מתקשה לשמור על המובילות התחרותית הניכרת שהייתה לה עד עתה. מנגד, יש הרואים במהלך של הפחתת עלויות ופנייה לשוק רחב יותר, גם תועלות. אלה טוענים כי זהו המהלך ה"נכון" עבור חברה הנהנית ממובילות שוק, כושר ייצור הולך וגדל, וסביבה מאקרו-כלכלית מורכבת המתאפיינת בהאטה ובתחרות גוברת. עוד נטען כי זוהי דרך טובה בידיה לקבל הבנה מדויקת של גרף הביקוש וההיצע לרכביה. החברה עצמה שבה והזכירה את כוונתה לייצר רווחים ניכרים מתחום האוטונומיה, ושלפה שוב את קלף הנהיגה האוטונומית העצמאית (ה-FSD). התייחסנו לאחרונה בהרחבה בסקירה נפרדת ל-FSD בטא, לרבות הגרסה החדשה שהושקה לאחרונה. בעוד שקשה להעריך אם ובעיקר מתי יגיע מוצר זה לסוף הפיתוח ולגרסה "מלאה" שאינה גרסת בטא, אין ספק שטסלה הולכת וצוברת כמות אדירה של דאטה, עם 150 מיליון מיילים של נסועה. עדכון ה-FSD BETA 11.4 של החברה מסתמן כמבטיח למדי, ובינתיים נראה שהביא לזמן תגובה מהיר יותר וביצועי פניות משופרים, בנוסף לחיזוי טוב יותר של תנועות הולכי רגל ובקרת מהירות מותאמת למזג האוויר. סרטונים אחרונים מצביעים גם על אפס התנתקות/השתלטות מהנהגים, מה שמצביע על שיפור המוכנות של טכנולוגיית ה-FSD שלה הן בכבישים פרבריים והן בכבישים מהירים. בנוסף, אילון מאסק התייחס בשיחת הוועידה לפוטנציאל שישנו לפלטפורמת ה-Dojo, "מחשב העל" של החברה, לניצול כ"שירות הניתן למכירה" בעל רווחים גבוהים, בדומה לענן של AWS. כמו כן, טסלה ממשיכה להתקדם בייצור הפיילוט של הסמי טראק, שגם אליה התייחסנו לאחרונה בסקירה נפרדת, שמסתמנת כמוצר ייחודי ויוצא דופן לטובה, אשר באופן טבעי מתאפיין בביקוש פוטנציאלי גבוה. זאת, לצד מוצרים עתידיים נוספים שלה כגון הסייברטראק שמתאפיין גם הוא בביקוש פוטנציאלי גבוה וכן הרובוט האוטונומי אופטימוס פריים.
2 רכב זה מכונה בפי רבים בשוק – רכב ה-25,000 דולר.
4 תאי סוללה 4680 הינה תאי סוללה המיוצרים על ידי טסלה. לקריאה נוספת:
כל הזכויות שמורות ©
הכותב הנו יועץ מקצועי מיוחד של ילין לפידות בית השקעות, ומשמש כנושא משרה בחברת מרום אנרגיה בע"מ (חברה פרטית), העוסקת בייזום פרויקטי אנרגיה מתחדשת. אין לראות בסקירה ו/או בתוכנה משום שיווק/ייעוץ השקעות/שיווק פנסיוני או תחליף לכזה. סקירה זו בוצעה בהסתמך על מידע פומבי וגלוי לציבור ועשויה להתבסס על נתונים שפותחו על ידי אנליסטים עובדי קבוצת ילין לפידות ומקורות אחרים הנחשבים מהימנים ומבלי להתחייב על ביצוע בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. מובן שמידע צופה פני עתיד אינו מהווה עובדה והוא מבוסס רק על הערכות סובייקטיביות של הכותב ע"פ המידע שנמצא לפניו. מידע צופה פני עתיד הוא אינו ודאי ועלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות במידע הכלול בסקירה לבין התוצאות בפועל. הכותב אינו מתחייב לעדכן או לשנות את הסקירה הנ"ל עם וככל שיתפרסמו נתונים חדשים. המידע המוצג בסקירה, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני"ע ו/או בנכסים הפיננסים אם וככל שהם מוזכרים בה. יובהר כי אין במידע המובא בסקירה לעיל כדי לבסס החלטת השקעה והמידע מועבר לצורך התרשמות כללית בלבד. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות או ייעוץ פנסיוני בידי בעל רישיון עפ"י דין, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן עשויים, בהתאם למגבלות הדין, לרכוש ו/או למכור ו/או להחזיק ו/או להתעניין בביצוע עסקאות בניירות הערך הנסקרים, הן עבור עצמם והן עבור נכסים פיננסים או פנסיוניים המנוהלים בידי קבוצת ילין לפידות (לרבות קרנות נאמנות ו/או קופות גמל המנוהלות בידי הקבוצה) וכן עשויים לרכוש ו/או למכור ו/או לבצע עסקאות בניירות הערך הכלולים בסקירה עבור תיקי השקעות המנוהלים על ידי ילין לפידות ניהול תיקי השקעות בע"מ, העוסקת בניהול תיקי השקעות ובשיווק השקעות. חברות מקבוצת ילין לפידות מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ו/או למכור במסגרת פעילותן השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברות הנסקרות, והן עשויות לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברות הנסקרות, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות לחברות מקבוצת ילין לפידות ו/או למי מטעמן עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בסקירה. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן אינם לוקחים על עצמם כל אחריות שהיא לכל הפסד ישיר או נסיבתי הנובע משימוש בסקירה זאת. אין באמור התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד.
