- ב-28 באפריל דיווחה אמזון על תוצאותיה הכספיות. ענקית הטכנולוגיה והמסחר האלקטרוני דיווחה על הפסד רבעוני ראשון מזה שבע שנים, תוצאה ששיקפה מגמות כלכליות רחבות הקשורות לצניחה בקניות המקוונות, עלויות גבוהות יותר כתוצאה מאינפלציה ומבעיות בשרשרת האספקה, וירידות רוחביות בשערי מניותיהן של יצרניות הרכבים החשמליים. ההכנסות של ענקית הטכנולוגיה עלו בכ-7% ברבעון הראשון, הקצב האיטי ביותר מזה כשני עשורים, כאשר הצרכנים חזרו להרגלי פרה קורונה, והוציאו יותר כסף באופן פיזי ואישי בחנויות. אמזון הפסידה 3.8 מיליארד דולר ברבעון, בהשוואה לרווח של 8.1 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד, שבו חלה עלייה ניכרת בהזמנות המקוונות עקב המגיפה והובילה בתורה לגידול בתחזיות.
- ההכנסות ממכירת מוצרים שמכרה אמזון במהלך הרבעון הייתה בירידה קלה ביחס לתקופה המקבילה, והחברה דיווחה על ירידה של 1% ביחס לתקופה המקבילה בפלח החנויות המקוונות שלה, הכוללות מכירות מוצרים בעיקר באתר הדגל שלה ותוכן מדיה דיגיטלית. זו הירידה הגדולה ביותר מאז נחשף מדד זה לראשונה בשנת 2016. תוצאות הרבעון הראשון של אמזון והתחזיות לרבעון השני, משקפים את קשייה של החברה המתמודדת עם "מכה משולשת" מעודף קיבולת שנבנה מהשקעות מתקופת הקורונה, עלייה בלחצים אינפלציוניים, ונורמליזציה של דפוסי הביקוש של הצרכנים שהופכים את התוצאות בשנה הקודמת לקשות להשוואה. בעוד שמכירות הליבה של המסחר ברבעון הראשון נותרו בקנה אחד עם ציפיות הקונצנזוס והתחזיות הקודמות של ההנהלה, עם עלייה ב-Prime על אף העלאת מחיר המנוי, המשקיעים ראו בעין חשדנית את החזרה של העסק המאוחד להפסדים נטו, במיוחד בצפון אמריקה. המראה הנדיר של הפסדים נטו שרבים חשבו שאמזון נמצאת מעבר להם, ממשיך להדגיש את הלחצים של הסביבה האינפלציונית השוררת בכל התעשייה, אפילו עבור הגדולים והחזקים ביותר.
- אמזון מתמודדת עם רוח נגדית משמעותית בעלויות עקב שילוב של עליית עלויות חיצוניות ופנימיות. בחזית החיצונית, אמזון התמודדה עם עלייה בלחצים אינפלציוניים במהלך הרבעון הראשון. התפרצות נגיף הקורונה האחרונה ברחבי סין, והסגרים שהגיעו לאחר מכן בנמלי השילוח המרכזיים שלה, הכבידו על שרשרת לוגיסטית שבירה ממילא, וגרמו למחירי התחבורה האווירית והימית לעלות באופן ניכר ביחס לרמות של לפני המגפה. הפלישה של רוסיה לאוקראינה הובילה לעלייה של פי 1.5 במחיר הדלק עבור אמזון במהלך הרבעון הראשון בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. יחד עם העלייה בשכר עקב התאמות אינפלציה, פגע הגידול בעלויות החיצוניות בשולי הרווח של אמזון ברבעון הנוכחי בכ-2 מיליארד דולר. השפעות העלויות הפנימיות הקשורות לפרודוקטיביות ולעלויות קבועות אחרות היו בולטות אף יותר. ירידה בפריון עקב עודף כוח אדם ועודף קיבולת שנבנתה מתקופת הקורונה המשגשגת הוסיפה עוד 4 מיליארד דולר של נזק מצטבר לשולי הרווח, והביאה את החשבון הכולל ל-6 מיליארד דולר ברבעון הראשון. כתוצאה מכך, הרווח התפעולי ירד ב-59% ביחס לרבעון המקביל לכ-3.7 מיליארד דולר ברבעון הראשון. בשורת הרווח הנקי, אמזון דיווחה כאמור על הפסד לראשונה מזה שנים. התוצאות כללו השפעה שלילית של 7.6 מיליארד דולר הקשורה להפסדים לא תפעוליים, לאור שינוי בשווי השוק על השקעתה ב-Rivian. למרות ש-AWS הציג שיא של 35% בשולי הרווח, מה שנותן תקווה לשאר השנה, לחצי העלויות, מכירות, מוצרי מסחר אלקטרוני ושירותים צפויים לזלוג לרבעון השני ועשויים לייצר הפסד פוטנציאלי נוסף.
- ההכנסות משירותי מנויים, שכוללות בעיקר את ההכנסות מפריים צמחו בכ-13%. ההחלטה של אמזון להעלות את מחירי הפריים מוקדם יותר השנה הוכיחה עצמה לטובה. הנהלת החברה ציינה כי: "חברי ה-Prime שלנו ממשיכים להיות מניע מרכזי לצמיחה. חברי פריים הגדילו באופן משמעותי את ההוצאה שלהם מאז תחילת המגיפה, ואנחנו ממשיכים לראות שיעורי חידוש גבוהים באופן עקבי. הוספנו עוד מיליוני חברי Prime חדשים במהלך הרבעון. במהלך השנתיים האחרונות ראינו שימוש חזק יותר בהטבות Prime על ידי חברי Prime ותלות רבה יותר באמזון עבור הקניות והבידור שלהם. ברבעון הראשון עשינו התקדמות מעודדת במדדי מפתח של לקוחות. ביצועי מהירות המשלוח מתקרבים כעת לרמות שלא נראו מאז החודש שקדם למגיפה בתחילת שנת 2020." אמזון ממשיכה לבנות את יתרונות ה-Prime שלה (למשל שיפורי זמן אספקה, קטלוג תוכן Prime Video, Amazon Music וכו'), והופכת לשירות חשוב ובר קיימא. המשך הבנייה של תכונות ממוקדות לקניות ביגוד בצפון אמריקה, צפויה לעודד ביקוש גדול יותר בעתיד. הרכישה האחרונה של MGM ושילוב הקטלוג העצום שלה אמורים לתמוך בעסקי הבידור המתרחבים במהירות של אמזון.
- AWS ממשיכה להפגין צמיחה דו-ספרתית איתנה, עם גידול של 37% ביחס לרבעון המקביל, מה שמדגיש את כוחה המתמשך בניצול דרישות הענן בהובלת מגמות הטרנספורמציה הדיגיטלית שבפתח. בתור הזרוע הרווחית ביותר של העסק, שולי ה-AWS התרחבו ל-35%. בהיותה כבר ספקית שירותי הענן הציבורי המובילה בעולם, כשהסגנית השנייהMicrosoft Azure עדיין רחוקה מאחור, הבנייה המתמשכת של תיק השירותים והזמינות שלה, צפויה לחזק את נתח השוק בעתיד. סגמנט זה ממשיך להראות "מומנטום משמעותי של לקוחות". היקף הלקוחות החדשים שהצטרפו ברבעון הראשון המשיך להתרחב עם לקוחות מענפים מגוונים מטלקומוניקציה ועד תעופה וחלל. הצלחתה המתמשכת של AWS מקבלת חיזוק נוסף על ידי צבר ההזמנות העצום שלה של 89 מיליארד דולר, עלייה של 68% מהשנה הקודמת. ועם טווח מימוש ממוצע משוקלל של 3.8 שנים בחוזי הצבר, מפגין סגמנט זה נראות רבה יותר לביצועים העתידיים לטווח הארוך יותר. מגמות ארוכות טווח של מחשוב ענן מהוות רוח גבית חיובית עבור AWS, כאשר היקף הטרנספורמציה הדיגיטלית וההוצאות על תחום הסייבר צפויים להמשיך לצמוח באופן ניכר בשנים הבאות.
- עסקי הפרסום של אמזון המשיכו להפגין התקדמות מתמדת בחדירה לשוק הפרסום הדיגיטלי. ההכנסות הקשורות צמחו בכ-23% בהשוואה לתקופה המקבילה לכמעט 8 מיליארד דולר. נתח שוק הפרסום של אמזון צמח בעקביות מפחות מ-4% ב-2019 לכמעט 7% השנה. במהלך השנתיים הקרובות, אמזון צפויה להרחיב עוד יותר את נתח השוק שלה בפרסום דיגיטלי בשאיפה להגיע קרוב ל-10% עד לסוף 2023. עסקי הפרסום המתפתחים של אמזון מסתמכים בין היתר על מאגר הנתונים העצום שלה שנוצר ממכירות צד ראשון, על מנת להגביר את מיקוד המודעות והצלחת שיעורי המרה טובים יותר עבור מוכרי צד שלישי.
- אמזון מספקת תחזית פושרת לרבעון הקרוב. מכיוון שהמציאות המורכבת של סביבה אינפלציונית מתפתחת ונורמליזציה של הביקוש הצרכני ממשיכה להכביד על השורה העליונה והתחתונה של אמזון, ההנהלה צופה לחצי עלויות מצטברים של כ-4 מיליארד דולר ברבעון השני. באופן ספציפי, הרבעון הבא צפוי להנות מ"עלייה עונתית" בהוצאות התגמול המבוססות מניות, מכיוון שהעובדים יקבלו מענקים שנתיים מותאמים לאינפלציה של יחידת מניות מוגבלת. ההוצאות הנלוות צפויות להסתכם ב-6 מיליארד דולר, לעומת 3.3 מיליארד דולר שנגרמו ברבעון הראשון, כדי להבטיח שימור וגיוס של כישרונות ב"אזורי ביקוש גבוה, כולל מהנדסים ועובדי טכנולוגיה אחרים". שיפור הפרודוקטיביות ומבנה העלויות הקבועות צפוי במידת מה לקזז השפעות אלה. כתוצאה מכך, תחזית הרווח התפעולי ברבעון השני הינה בטווח רחב שנעו בין הפסד של 1 מיליארד דולר לרווח של 3 מיליארד דולר.
- לסיכום, אמזון מציגה רבעון פושר, ומאכזבת את השוק, אולם התמונה אינה אחידה בין כל סוגי עסקיה. אמזון נסחרת כיום לפי שווי שוק של 1.17 טריליון דולר ומכפיל רווח עתידי של 129. עסקיה העיקריים בהיבט ההכנסות, שהינם עסקי מכירת ומתן שירותים למכירת מוצרים באונליין, סבלו משילוב של ירידת הביקוש לעסקי האיקומרס עם החזרה לשגרה, גידול בעלויות בעקבות האינפלציה, לרבות עליית מחירי התובלה, הדלקים והשכר, וכן מבנה עלויות שהותאם לתקופה שלפני המגיפה, וכעת סובל מ"עודף יכולת" שמעיבה בתורה על מבנה העלויות. אמזון צפויה לשפר זאת, אולם גם בתחזית לרבעון הקרוב, שהינה פושרת, היא עדיין צפויה לסבול מנזקים בעקבות הגורמים הללו שצפויים לגרוע כ-6 מיליארד דולר מהרווח התפעולי. יחד עם זאת, אמזון מצליחה להעלות את מחירי מנויי הפריים כמו גם את כמותם, וצפויה להנות מכך ברבעון הקרוב. ככל שהבעיות בשרשראות האספקה ומחירי הדלקים יחזרו למצב "נורמלי" יותר, זה כמובן יתמוך בה. עסקי AWS נהנים מרוח גבית גבוהה וביחס למובילה מובהקת בתחום, מציגה שיעורי גידול ושיעורי רווחיות שהמקבילות יכולות בהחלט להתקנא בהן. עסקי הפרסום של אמזון ממשיכים לצמוח בעקביות, והיכולות של אמזון בתחום המשלוח וההפצה (מה שהיא מכנה ה-fulfillment) והלוגיסטיקה, כמו גם ההשקעה שלה במרכזי נתונים, צפויות לתמוך בצמיחה ארוכת הטווח שלה.
