- ב-19 ביולי פירסמה נטפליקס את דוחותיה הכספיים לרבעון השני. ענקית הסטרימינג דיווחה על אובדן של כמעט מיליון מנויים ברבעון השני. זוהי עזיבת המנויים הגדולה ביותר בתולדות החברה, אבל מאידך נמוכה בהרבה מהתחזית לאובדן של שני מיליון שמסרה במהלך דוח הרבעון הראשון העגום שפרסמה באפריל. כשנטפליקס הודיעה שהיא איבדה 200,000 מנויים ברבעון הראשון וצפויה לאבד רבים נוספים ברבעון השני, היא רמזה לרבים בהוליווד ובוול סטריט שימי הצמיחה המואצת של עסקי הסטרימינג הגיעו לקיצם. שלושת החודשים האחרונים עדיין היו קשים לחברה, אבל הכנסותיה בכל זאת צמחו ב-9% ל-7.97 מיליארד דולר, מספר שהיה גבוה יותר אילו ערך הדולר לא היה מוריד את ערכם של המטבעות ברחבי העולם. ריד הייסטינגס, המנכ"ל המשותף של נטפליקס, כינה את זה כ"תוצאות פחות גרועות", והוסיף כי "קשה לאבד מיליון מנויים ולקרוא לזה הצלחה".
- ההכנסות ברבעון השני צמחו ב-9% משנה לשנה (או 13% לא כולל השפעה של 339 מיליון דולר במטבע חוץ), ברקע לעלייה של 6% בכמות המנויים המשלמים ועלייה של2% בממוצע ההכנסות למנוי (ARM). ללא השפעת השינוי במטבע חוץ, עלה ה-ARM ב-7% משנה לשנה. ייסוף הדולר האמריקאי לעומת מרבית המטבעות האחרים, היה לדברי החברה הסיבה העיקרית לשינוי בהכנסות לעומת התחזית כאשר ההכנסות הבינלאומיות מהוות כ-60% מהכנסותיה.
- בהיבט הגאוגרפי, ב-APAC, צמחו ההכנסות ב-23% משנה לשנה, לא כולל השפעת המט"ח, עם הכנסות של יותר מ-900 מיליון דולר, ונוספו 1.1 מיליון מנויים בתשלום (לעומת 1.0 מ' ברבעון השני האחרון). ה-ARM ב-APAC היה נמוך ב-2% משנה לשנה ללא השפעת מט"ח, בשל ההשפעה מירידת המחירים בהודו בדצמבר האחרון וכן מתמהיל התוכניות, שקוזזה חלקית על ידי עלייה ב-ARM בקוריאה ובאוסטרליה. לא כולל הודו, ה-ARM ב-APAC גדל ב-4% משנה לשנה ללא השפעת השינוי במט"ח. ההכנסות וה-ARM ב-EMEA עלו ב-13% ו-6% משנה לשנה, בהתאמה, והשינוי בכמות המינויים המשלמים נטו הסתכם ב-0.8 מיליון לעומת 0.2 מיליון ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות ב-LATAM צמחו ב-19% משנה לשנה, בנטרול השפעת השינוי במט"ח, ועלו על מיליארד דולר ברבעון לראשונה, ברקע לצמיחה של 15% ב-ARM. לא חל שינוי בכמות המנויים המשלמים (לעומת תוספת של 0.8 מיליון ברבעון השני של שנת 2021). בארה"ב וקנדה, ההכנסות וה-ARM עלו ב-10% משנה לשנה, ותוספת המנויים נטו עמדה על מינוס 1.3 מיליון, לעומת מינוס 0.4 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- נטפליקס, שיש לה כעת כ-220.7 מיליון מנויים ברחבי העולם, אמרה למשקיעים שהיא יכולה להוסיף עוד מיליון מנויים ברבעון הקרוב, אומר הייסטינגס שורי לגבי עתיד הסטרימינג. "זה הסוף של הטלוויזיה הליניארית בחמש, עשר השנים הבאות", אמר במהלך שיחת הוועידה לאחר סגירת המסחר ביום שלישי. במכתב לבעלי המניות, נטפליקס אמרה שהיא תמשיך להתמקד באספקת תוכן סטרימינג למנויים ולא תתרכז במקורות הכנסה פוטנציאליים אחרים, כפי שעושים המתחרים העיקריים שלה. "החופש הזה אומר שאנחנו יכולים להציע סרטים גדולים ישירות לנטפליקס, ולאפשר לחברים לצפות בטלוויזיה בבינג' (בבולמוס) אם הם רוצים, מבלי לחכות לפרק חדש שיירד כל שבוע. ההתמקדות הזו בבחירה ובשליטה עבור המנויים משפיעה על כל ההיבטים של האסטרטגיה שלנו, ויוצרת את מה שאנו מאמינים שהוא יתרון עסקי משמעותי לטווח ארוך".
- נטפליקס השקיעה את שלושת החודשים האחרונים בהתאמת עסקיה לעמידה טובה יותר באתגרים שהיא מצפה להתמודד איתם בהמשך השנה. החברה פיטרה כ-450 עובדים (והכירה ב-150 מיליון דולר עלויות ארגון מחדש כתוצאה מכך), ובאפריל היא הודיעה שהיא תציג תכנית מנויים זולה יותר שתכלול פרסום, ובכך הפכה את עמדתה ארוכת השנים לפיה לעולם לא יהיו פרסומות בשירות שלה. נטפליקס מתכוונת להתחיל את תכנית הפרסום הזולה שלה בתחילת 2023 ב"קומץ שווקים שבהם הוצאות הפרסום משמעותיות". מעבר למנויים נוספים, הפרסומות עשויות לספק אפסייד לנטפליקס בצורה של זרם הכנסות חדש ממותגים השואפים להגיע לקהל של הפלטפורמה, אבל יש להניח, שהרחבה משמעותית של עסקי הפרסום תיקח זמן. "אנו מצפים שמפרסמים המחפשים את ההזדמנות להגיע לצופים צעירים יותר שנטשו את הטלוויזיה המסורתית, ככל הנראה יקצו חלק גדול יותר מתקציב השיווק שלהם לפרסום בנטפליקס בעתיד", אמר מנכ"ל החברה.
- נטפליקס ציינה שהיא תתחיל לפעול בצורה חזקה יותר נגד שיתוף הסיסמאות כדי לייצר רווח מ-100 מיליון המשתמשים שלטענת נטפליקס השתמשו בשירות שלה מבלי לשלם עבורו. לצורך כך, היא הציגה שתי גישות באמריקה הלטינית, על מנת ללמוד איזו יעילה יותר. האחת מאפשרת ללקוחות "להוסיף חבר נוסף", והשניה מאפשרת למשתמשים "להוסיף בית" תמורת 3 דולר נוספים לחודש.
- בתחזית לרבעון 3 ציינה נטפליקס כי להתחזקות הדולר הניכרת צפויה להיות השפעה מהותית על תוצאותיה בהיותה חברה בינלאומית שכמעט 60% מההכנסותיה מגיעות מחוץ לארה"ב. החברה צופה צמיחה של5% בהכנסות משנה לשנה, שהינם אקוויולנטיים לצמיחה של 12% ללא השפעת המט"ח. באופן דומה, ללא השפעת המטבע, צמיחת הרווח התפעולי תהיה מינוס 3% בשנה במהלך השנה (לעומת הירידה החזויה של 29%) ושיעור הרווח התפעולי יהיה 20% (לעומת תחזית של 16%). בטווח הבינוני, מתכוונת החברה להמשיך ולהתאים את עסקיה לחוזק היחסי של הדולר כדי להגן על המרווח התפעולי ולנסות להימנע מפעולות מיידיות שעלולות להזיק לעסק. נטפליקס כאמור צופה תוספת של מיליון מנויים ברבעון השלישי, לעומת 4.4 מיליון ברבעון המקביל. החברה צופה רווח תפעולי של 19%-20% לשנת 2022, לא כולל עלויות ארגון מחדש של 150 מיליון דולר בלתי צפויות ברבעון השני.
- בתחום התוכן, נטפליקס קיבלה הרבעון פחות מועמדויות לאמי מאשר יריבתה העיקרית HBO, למרות שהציגה יותר תכנים ממנה. HBO קיבלה 140 מועמדויות לעומת נטפליקס שקיבלה 105, דבר המשקף את הקושי להמשיך ולייצר בידור איכותי וראוי לבאז באופן רציף. נטפליקס נשארת ממוקדת בתוכן, הצעת סרטים בתקציב גבוה בשירותים שלה, ואספקת כל הפרקים של תוכניות חדשות בבת אחת למנויים. החברה הציגה את העונה הרביעית שלStranger Things" " כהצלחה גדולה למותג כעונה ששברה שיאי צפייה בחברה, הפכה לסדרת המקור הנצפית ביותר בשפה האנגלית בחודש הראשון ליציאתה (1.3 מיליארד שעות צפייה ב-28 הימים הראשונים שלה), וגם הייתה מועמדת לכמה פרסי אמי לשנת 2022. נטפליקס מתכננת לשחרר את שני הפרקים האחרונים ברבעון השלישי, ובכך להגדיל את המנויים החדשים תוך הפחתת מספר הביטולים במהלך רבעון זה. שירותי סטרימינג בהובלתה של נטפליקס דחפו את סך ההוצאה על תוכן גלובלי ל-220 מיליארד דולר בשנת 2021, עלייה של14% משנה לשנה, על פי אמפר אנליסיס. המנכ"לים כבר אמרו למשקיעים שהם מתמקדים בבניית שירותי סטרימינג. נטפליקס היא עדיין המובילה של התעשייה - ומסוגלת לגבות 15.49 דולר לחודש עבור צפייה ללא פרסומות בתוכניות מובילות כמו Stranger Things ו- Squid Game, שניהם צברו יותר מ-3 מיליארד שעות צפייה, נתון משמעותי בהתחשב בכך שהחברה מתכננת להשיק תכנית הכוללת פרסומות ב-2023.
- לסיכום נטפליקס מציגה רבעון מורכב, אולם מורכב פחות מהמצופה ובכך מצאו חלק מן המשקיעים מעט נחמה. מנייתה של נטפליקס עלתה בעשרת הימים האחרונים (14-24 ביולי) ב-26%, אולם גם לאחר עליה זו, מסתכמת תשואתה במינוס 63% מאז תחילת השנה. שווי השוק שלה כעת עומד על קצת פחות מ-100 מיליארד דולר, המשקפים לה מכפיל רווח חזוי של 21.5. לנטפליקס יש יתרון על פני יריבותיה במונחים של מנויים בהיותה חלוצת הרעיון של הזרמת תוכן וידאו משנת 2007. נכון לרבעון שעבר, דיסני+, שהושקה בסוף 2019, במקום השני עם 137.7 מיליון מנויים, וה- Discovery של Warner Bros בשילוב עם HBO Max ו-Discovery+ מסתכמים ב-101 מיליון (לא כולל חפיפה של מנויים שיש להם את שני השירותים). ל-Paramount+, ביתם של "מסע בין כוכבים" ותכניות נוספות לשעבר של ViacomCBS, יש 62 מיליון מנויים. ל-Hulu שבשליטת דיסני (וקומקאסט בשיעור 30%) יש 45 מיליון. ול-Peacock של NBCUniversal, הכוללת שכבה חינמית מבוססת פרסום, היו 28 מיליון חשבונות פעילים חודשיים ו-13 מיליון מנויים בתשלום. ההערכות הינן כי לפריים וידאו של אמזון ישנם 200 מיליון מנויים ולאפל טי.וי כ-40 מיליון. נטפליקס וחברות סטרימינג אחרות חוו צמיחה חדה בתחילת המגיפה, כאשר מיליונים היו תקועים בסגרים, אך כעת נאבקת החברה לשמור על מסלולה. היא הוסיפה יותר מ-36 מיליון מנויים במהלך השנה הראשונה למגיפה ומנייתה עלתה ב-86% מסוף 2019 עד 2021, בעוד שמדד S&P 500 טיפס ב-48%. ואולם, שוק הסטרימינג הפך לצפוף, עם מספר פלטפורמות הנלחמות על כמות צופים מוגבלת. נטפליקס גם מתחרה עם שחקניות לגסי מהדור הקודם המשקיעות סכומי עתק ביצירת תכניות מקוריות. דיסני, שבבעלותה ESPN, Hulu ודיסני פלוס, צפויה להוציא השנה 33 מיליארד דולר על תוכן בשנת 2022 בעוד ש-TimeWarner Discovery צפויה להוציא 22 מיליארד דולר. בשיחת הוועידה ציינה החברה שהיא תשקיע יותר בהפקות מקור, עם תחזית של 17 מיליארד דולר שיושקעו על תוכן מתוצרת נטפליקס במהלך השנים הקרובות. ואולם, גם סכום זה שהינו בהחלט גבוה עבור החברה אינו בהכרח מתחרה בסכומים שמוציאות חלק ממתחרותיה, ועלויות התוכן הולכות ומתייקרות. חלק לא מבוטל מהמתחרות, כגון דיסני ונוספות, נהנות ממנועי הכנסות אחרים, המאפשרים להן להתמודד עם שינוים וכן עם עלויות התוכן, בעוד שלנטפליקס אין כאלה בנמצא. בנוסף, לפחות נכון להיום היא טרם מרוויחה מפרסומות וכפי הנראה יקח זמן עד שתצליח לעשות זאת במספרים גדולים. במצב דברים זה יש להניח כי החברה תאלץ להמשיך ולהיאבק על רווחיותה. מנגד, מצדדי החברה מצביעים על האפשרות לשיפור עתידי במספר המנויים, לייצוב העזיבות, וליכולת החברה לייצר מונטיזציה מהחשבונות המשותפים כמו גם מפרסומות.
כל הזכויות שמורות ©
הכותב הנו יועץ מקצועי מיוחד של ילין לפידות בית השקעות, ומשמש כנושא משרה בחברת אר אי אס פתרונות אנרגיה מתחדשת בע"מ (חברה פרטית), העוסקת בייזום פרויקטי אנרגיה מתחדשת. אין לראות בסקירה ו/או בתוכנה משום שיווק/ייעוץ השקעות/שיווק פנסיוני או תחליף לכזה. סקירה זו בוצעה בהסתמך על מידע פומבי וגלוי לציבור ועשויה להתבסס על נתונים שפותחו על ידי אנליסטים עובדי קבוצת ילין לפידות ומקורות אחרים הנחשבים מהימנים ומבלי להתחייב על ביצוע בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. מובן שמידע צופה פני עתיד אינו מהווה עובדה והוא מבוסס רק על הערכות סובייקטיביות של הכותב ע"פ המידע שנמצא לפניו. מידע צופה פני עתיד הוא אינו ודאי ועלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות במידע הכלול בסקירה לבין התוצאות בפועל. הכותב אינו מתחייב לעדכן או לשנות את הסקירה הנ"ל עם וככל שיתפרסמו נתונים חדשים. המידע המוצג בסקירה, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני"ע ו/או בנכסים הפיננסים אם וככל שהם מוזכרים בה. יובהר כי אין במידע המובא בסקירה לעיל כדי לבסס החלטת השקעה והמידע מועבר לצורך התרשמות כללית בלבד. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות או ייעוץ פנסיוני בידי בעל רישיון עפ"י דין, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן עשויים, בהתאם למגבלות הדין, לרכוש ו/או למכור ו/או להחזיק ו/או להתעניין בביצוע עסקאות בניירות הערך הנסקרים, הן עבור עצמם והן עבור נכסים פיננסים או פנסיוניים המנוהלים בידי קבוצת ילין לפידות (לרבות קרנות נאמנות ו/או קופות גמל המנוהלות בידי הקבוצה) וכן עשויים לרכוש ו/או למכור ו/או לבצע עסקאות בניירות הערך הכלולים בסקירה עבור תיקי השקעות המנוהלים על ידי ילין לפידות ניהול תיקי השקעות בע"מ, העוסקת בניהול תיקי השקעות ובשיווק השקעות. חברות מקבוצת ילין לפידות מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ו/או למכור במסגרת פעילותן השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברות הנסקרות, והן עשויות לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברות הנסקרות, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות לחברות מקבוצת ילין לפידות ו/או למי מטעמן עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בסקירה. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן אינם לוקחים על עצמם כל אחריות שהיא לכל הפסד ישיר או נסיבתי הנובע משימוש בסקירה זאת. אין באמור התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד.
