- ב-27 ביולי דיווחה מטא את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני לשנת 2022. מטא, חברת האם של פייסבוק, דיווחה על הרבעון הראשון בתולדותיה שבה חלה ירידה בהכנסות ביחס למקבילו, שגם הייתה חדה מהצפוי. מטא פספסה את תחזיות האנליסטים לרווחים, ופרסמה תחזית חלשה באופן מפתיע, הכוללת ירידה שנייה ברציפות במכירות משנה לשנה. ההכנסות ברבעון השני ירדו בכמעט 1% לעומת התקופה המקבילה. מטא פרסמה תחזית מאכזבת לרבעון השלישי, תוך שהיא מתייחסת ל"המשך של סביבת הביקוש החלשה לפרסום שחווינו במהלך הרבעון השני, שלדעתנו מונעת מאי-ודאות מאקרו-כלכלית רחבה יותר".
- שוק הפרסום הדיגיטלי נכנס לתקופה מאתגרת. מנכ"ל החברה ציין כי "נראה שנכנסנו לשפל כלכלי שתהיה לו השפעה רחבה על עסקי הפרסום הדיגיטלי. תמיד קשה לחזות כמה עמוקים או ארוכים יהיו המחזורים האלה, אבל הייתי אומר שהמצב נראה גרוע יותר ממה שהיה לפני רבעון". מטא מתמודדת עם אתגרים בשוק הפרסום הדיגיטלי ברקע לאינפלציה הגואה וגורמים אחרים שמובילים להאטה בהוצאות הפרסום. גוגל דיווחה גם היא על קצב הצמיחה האיטי ביותר מאז הרבעון השני של 2020, Snap דיווחה על הצמיחה הרבעונית במכירות החלשה ביותר אי פעם, וגם טוויטר דיווחה על ירידה בהכנסות.
- תחום המונטיזציה של סרטוני הוידאו הקצרים (Reels) – הינו אחת מן החזיתות המאתגרות שעימן מתמודדת החברה. במהלך הרבעון מטא חוותה עלייה של 30% בכמות הזמן שאנשים מקדישים לתחום זה. עם זאת, הוא עדיין מאתגר שכן הרווחים המיוצרים ממנו עדיין אינם גדלים כמו אלה המגיעים מהפיד ומהסטוריז. החברה ציינה כי היא יכולה להטות את המפרסמים לפרסום במסלולים רווחיים יותר עבורה, אך מאמינה כי בטווח הארוך זה יפעל לרעתה, שכן היא סבורה ש-Reels יגדילו את המעורבות הכללית ואיכות המוצר עצמו, ויגיע למונטיזציה המצופה בסופו של דבר. כן ציינה כי רף ההכנסות השנתי מתחום זה בדרך לחצות רף ה-1 מיליארד דולר. ההתמקדות של החברה כרגע עם Reels היא הגברת עומס המודעות, שיפור הביצועים והנגשת המודעות למפרסמים. החברה עושה שימוש גם בבינה מלאכותית כדי להבין טוב יותר את התוכן המתפרסם ב-Reels, כך שמשתמשים יוכלו להתחבר לתוכן הרלוונטי ביותר עבורם, ומפרסמים יוכלו להציג מודעות רלוונטיות יותר.
- אובדן המידע משינויי iOS של אפל הינו האתגר השני המשמעותי עימו מתמודדת החברה. שינוי זה מקשה על החברה לאסוף מידע על משתמשיה שאינו מגיע משימוש באפליקציות שלה עצמה, והסב לחברה נזק רב, לאור הקושי להבין את טעמי הצרכנים וכן את אפקטיביות הפרסום, כאשר ההפסד שנגרם משינוי זה עד עתה מוערך בכ-10 מיליארד דולר. בניסיון לתת מענה לאתגר זה, מתמקדת מטא בהגברה של ההבנה הישירה של המשתמשים מהתנהגותם בפלטפורמות שלה עצמה, על ידי הנגשה קלה יותר של תקשורת ישירה עם בתי העסק דרך הפלטפורמות שלה, בין אם זה באמצעות הודעות עסקיות, חנויות או מודעות על מוצרים חדשים. לדוגמה, קליק להודעות (Click-to-Messaging) הוא חלק מאסטרטגיית המסרים העסקיים של החברה שלדבריה גדלה במהירות, כאשר 40% מהמפרסמים כבר משתמשים בפורמט זה. העברת מסרים לעסקים הוא תחום שהחברה רואה בו פוטנציאל רב וציינה כי להערכתה מיליארד משתמשים מתכתבים עם בתי עסק בכל שבוע בוואטסאפ, מסנג'ר ואינסטגרם. "לחץ להודעה" הוא מוערך על ידה כעסק של מיליארדי דולרים, והיא ממשיכה לראות צמיחה דו ספרתית חזקה משנה לשנה בתחום זה. זוהי דרך חדשות למכור, לתמוך ולשווק ישירות על גבי שרשור הצ'אט. החברה ציינה שתחום הבינה המלאכותית שאותו היא מקדמת, צפוי להוות רוח גבית לכל הפתרונות הללו. ההתקדמות ב-AI נועדה לאפשר לה לספק מודעות מותאמות אישית טובות יותר תוך שימוש בפחות נתונים, וכוללת כלים שמאפשרים לעסקים קטנים ובינוניים לנהל קמפיינים מוצלחים יותר, דבר שחשוב להם במיוחד בתקופה זו שבה רבים מהם בוחנים מחדש את תקציבי הפרסום שלהם.
- המטאוורס – בהתייחס לתחום זה ציינה החברה כי המטא-וורס הוא לשיטתה הזדמנות ענקית ממספר סיבות. הוא מאפשר חוויות חברתיות המספקות תחושה מציאותית של נוכחות עם אנשים אחרים, ללא תלות במיקומם הפיזי. הבנייה המוקדמת של פלטפורמות אלה, עתידה לאפשר לחברה את החופש לבנות את החוויות באופן הטוב ביותר לשיטתה ולא להיות מוגבלת על ידי פעולות המתחרים, והיא צפויה לדבריה לייצר הכנסות עתידות של מיליארדי עד טריליוני דולרים. אבני הדרך הבאות הן המשך ההתרחבות של ה- Horizonפלטפורמת המטאוורס החברתית, והמשך השיפור של פלטפורמת האווטרים. החברה מתכוונת להשיק גרסת אינטרנט של Horizon שתהיה נגישה בכל הפלטפורמות בהמשך השנה. בהמשך נתייחס גם לעלויות המז'וריות המושקעות בתחום זה.
- בהתייחס לבסיס המשתמשים – כמו המשתמשים הפעילים היומיים באחת מאפליקציות החברה עלתה מ-2.76 מיליארד ברבעון המקביל ל-2.88 מיליארד ברבעון הנוכחי. גם כמות המשתמשים בפייסבוק, שברבעון הרביעי של שנת 2021 ירדה לראשונה והטרידה את המשקיעים, עלתה גם בהשוואה לרבעון המקביל וגם בהשוואה לרבעון האחרון, ל-1.968 מיליארד משתמשים. ברקע לחולשה בשוק הפרסום, ירדה ההכנסה הממוצעת למשתמש (באחת מאפליקציות החברה) מ-8.36 דולר ברבעון המקביל, ל-7.91 דולר ברבעון הנוכחי.
- תוצאותיה הכספיות של החברה – הכנסות החברה הסתכמו כאמור לכ-28.8 מיליארד דולר, ירידה של 1% ביחס לרבעון המקביל, ועלייה של 3% בניכוי השפעות מט"ח. סך ההוצאות עלו ב-22% לכ-20.5 מיליארד דולר, גידול של 22% ביחס לתקופה המקבילה, בעיקר כתוצאה מעלייה בהוצאות המו"פ (הגדלת מצבת העובדים) ובהוצאות הנה"כ (עלויות משפטיות וכן עלויות עובדים). הרווח הנקי עמד על 6.7 מיליארד דולר ברבעון השני, הרבעון השלישי ברציפות שנתון זה מצוי בירידה, וצניחה שלא התרחשה מאז הרבעון הרביעי של שנת 2020. החברה הוסיפה למצבת העובדים 5,700 עובדים נטו ברבעון האחרון, כאשר מצבת העובדים שלה מסתכמת ב-83,500 עובדים, עלייה של 32% ביחס לרבעון המקביל. החברה ציינה שהיא מצפה לקיטון בקצב הגידול של מצבת העובדים בהמשך השנה. הרווח התפעולי עמד על 8.4 מיליארד דולר, המייצגים שולי רווח תפעוליים של 29%. הקפקס עמד על 7.7 מיליארד דולר, ברקע להשקעות בשרתים, מרכזי נתונים ותשתיות רשת. העלייה הגדולה בהיקף ההשקעות הן משנה לשנה, והן ביחס לרבעון הקודם, קשורה בעיקרה להוצאות על שרתים, כולל עבור תשתית ה-AI של החברה.
- ביחס לתחזית קדימה – ציינה החברה שהיא צופה שההכנסות הכוללות ברבעון השלישי של 2022 יהיו בטווח של 26-28.5 מיליארד דולר, ברקע להמשך סביבת הביקוש החלשה לפרסום שלדעת החברה מונע מאי-ודאות מאקרו-כלכלית רחבה יותר. עוד צופה החברה שההוצאות הכוללות של 2022 יהיו בטווח של 85-88 מיליארד דולר, ירידה מהתחזית הקודמת של 87-92 מיליארד דולר. תוכניות הגיוס וההוצאות הכוללות צפויות להצטמצם במענה לסביבת הפעילות המאתגרת יותר תוך המשך הפניית משאבים כלפי סדרי העדיפויות של החברה. הקפקס צפוי להיות בטווח של
30-34 מיליארד דולר, קיטון לעומת הטווח הקודם של 29-34 מיליארד דולר.
- לסיכום, מטא מסכמת רבעון לא פשוט. מזה זמן שהחברה מתמודדת עם כמה חזיתות במקביל: השינוי במערכת ההפעלה של האייפון שמקשה עליה בעסקיה, המעבר של העולם ובפרט של הדור הצעיר לסרטוני וידאו שמהם טרם הצליחה לייצר מונטיזציה, ושעל גבם מצליחה מתחרתה טיקטוק לייצר התקדמות ניכרת בעסקיה, החזית המשפטית (בפרט באירופה). אל אלה נוספה ברבעון האחרון ביתר שאת, הסביבה הכלכלית המתהדקת, שמשפיעה באופן רוחבי על תקציבי הפרסום של רבים מקרב לקוחותיה. ברקע לאלה, הכנסות החברה כמו גם הרווח הנקי שלה מצויים בירידה, ובמקביל היקף ההוצאות ההוניות שלה גדל נוכח אמונתה ארוכת הטווח בתחום המטא-וורס, וההשקעה הנדרשת לה ב-AI על מנת למקסם אלמנטים שונים של עסקי הפרסום שלה. זאת, במקביל לגידול העקבי במצבת העובדים המסתכמת בלא פחות מ-83,500 עובדים. מדובר בחברה הנמצאת, לדבריה שלה, בשלב של שינוי ניכר בעסקיה המצריך התמודדויות רבות במקביל. מניית החברה ירדה ממחירי השיא שנרשמו בספטמבר 2021, בשיעור של כ-60%, ונסחרת כיום לפי שווי שוק של 439 מיליארד דולר, המשקפים מכפיל רווח חזוי של כ-16. אל מול הקשיים עימם מתמודדת החברה, טוענת החברה עצמה וכן מצדדיה, כי היא צלחה בעבר סביבות עסקיות מאתגרות ואתגרים טכנולוגיים לא פשוטים, הכוללים יצירת מודל עסקי המייצר מונטיזציה מעסקי הרשתות החברתיות, המעבר מדסקטופ לטלפונים ניידים ועוד. כמו כן, היא מחזיקה בבסיס משתמשים אדיר הכולל מיליארדי אנשים המתחברים אחת ליום למי מיישומיה. מטא משקיעה רבות בהתמודדות עם האתגרים עימם היא ניצבת, ויש הסבורים שיש מקום לתת לה את הקרדיט המתאים ולהניח שכפי שהצליחה להתמודד עם אתגרי העבר, תצליח להתמודד גם עם אתגרי ההווה. מעבר לכך, היא יושבת על יתרות נזילות של כ-40 מיליארד דולר, ומייצרת תזרים מזומנים חיובי, על אף התרחבות הקפקס וההוצאות בכלל. בטווח הארוך יותר, טוענים מצדדיה כי המטאוורס, שעליו משליכה החברה את יהבה (בדומה למעט חברות נוספות) עשוי להתברר כשלב הבא בהתפתחות הטכנולוגית של הרשתות החברתיות, ואם כך, אז הדעת נותנת כי יתרון הראשוניות אכן יהיה אפקטיבי עבורה, אולם מנגד, המעבר מתצורת השימוש הנוכחית ברשתות חברתיות לשימוש באווטארים שדרכם מתרועעים בני אדם אחד עם רעהו, הוא לכל הפחות אינו ברור מאליו.
כל הזכויות שמורות ©
הכותב הנו יועץ מקצועי מיוחד של ילין לפידות בית השקעות, ומשמש כנושא משרה בחברת אר אי אס פתרונות אנרגיה מתחדשת בע"מ (חברה פרטית), העוסקת בייזום פרויקטי אנרגיה מתחדשת. אין לראות בסקירה ו/או בתוכנה משום שיווק/ייעוץ השקעות/שיווק פנסיוני או תחליף לכזה. סקירה זו בוצעה בהסתמך על מידע פומבי וגלוי לציבור ועשויה להתבסס על נתונים שפותחו על ידי אנליסטים עובדי קבוצת ילין לפידות ומקורות אחרים הנחשבים מהימנים ומבלי להתחייב על ביצוע בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. מובן שמידע צופה פני עתיד אינו מהווה עובדה והוא מבוסס רק על הערכות סובייקטיביות של הכותב ע"פ המידע שנמצא לפניו. מידע צופה פני עתיד הוא אינו ודאי ועלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות במידע הכלול בסקירה לבין התוצאות בפועל. הכותב אינו מתחייב לעדכן או לשנות את הסקירה הנ"ל עם וככל שיתפרסמו נתונים חדשים. המידע המוצג בסקירה, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני"ע ו/או בנכסים הפיננסים אם וככל שהם מוזכרים בה. יובהר כי אין במידע המובא בסקירה לעיל כדי לבסס החלטת השקעה והמידע מועבר לצורך התרשמות כללית בלבד. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות או ייעוץ פנסיוני בידי בעל רישיון עפ"י דין, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן עשויים, בהתאם למגבלות הדין, לרכוש ו/או למכור ו/או להחזיק ו/או להתעניין בביצוע עסקאות בניירות הערך הנסקרים, הן עבור עצמם והן עבור נכסים פיננסים או פנסיוניים המנוהלים בידי קבוצת ילין לפידות (לרבות קרנות נאמנות ו/או קופות גמל המנוהלות בידי הקבוצה) וכן עשויים לרכוש ו/או למכור ו/או לבצע עסקאות בניירות הערך הכלולים בסקירה עבור תיקי השקעות המנוהלים על ידי ילין לפידות ניהול תיקי השקעות בע"מ, העוסקת בניהול תיקי השקעות ובשיווק השקעות. חברות מקבוצת ילין לפידות מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ו/או למכור במסגרת פעילותן השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברות הנסקרות, והן עשויות לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברות הנסקרות, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות לחברות מקבוצת ילין לפידות ו/או למי מטעמן עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בסקירה. חברות מקבוצת ילין לפידות ו/או נושאי המשרה שלהן ו/או מנהליהן ו/או עובדיהן ו/או מי מטעמן אינם לוקחים על עצמם כל אחריות שהיא לכל הפסד ישיר או נסיבתי הנובע משימוש בסקירה זאת. אין באמור התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד.
[1]nhttps://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_financials/2022/q2/Q2-2022_Earnings-Presentation.pdf
[2] https://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_financials/2022/q2/Q2-2022_Earnings-Presentation.pdf
