מה ניתן ללמוד מדוחות Alphabet, חברת האם של גוגל?
• בסקירה הקודמת התייחסנו לעמידות המסויימת של ענקיות הטכנולוגיה להשפעות משבר הקורונה ולדוחות נטפליקס. דוחות אלפאבית, חברת האם של גוגל, שפורסמו ב-28 באפריל, שופכים אור נוסף על סקטור זה, כמו גם על מגמות בכלכלה כולה.
• טרם הפרסום נשמעו חששות מגורמים שונים בשוק, מהחשיפה של החברה לעסקים קטנים-בינוניים כמו גם לחברות דומיננטיות בתעשיית התיירות אשר נפגעו מהמשבר. ואכן, דוחות החברה הצביעו על פגיעה בהכנסות כתוצאה מהקורונה, אולם פגיעה נמוכה מהמצופה - ההכנסות ברבעון הסתכמו בכ-41.6 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים, ואילו הרווח למניה בכ-9.87, מתחת לתחזיות. עם זאת, האופטימיות שנבעה משורת ההכנסות, כמו גם התפתחות ניכרת בחלק ממוקדי הפעילות של החברה, שלחו את מניות החברה לעליות בולטות.
• מנכ"ל החברה, סאנדר פיצ'איי, שהתייחס לסביבה העסקית של החברה ולנושאי מאקרו וכן סמנכ"לית הכספים שסקרה את תחומי הפעילות השונים, ציינו מספר מגמות שמהם ניתן ללמוד גם על השפעת המשבר על מוקדי הפעילות של החברה, על ענקיות הטכנולוגיה וכן גם על הכלכלה בכללותה ועל שינויי ההתנהגות שיחולו בעקבות המשבר:
• מנכ"ל החברה ציין כי: "כיום ישנה עדיין מידה גבוהה של חוסר וודאות בנוגע למסלול ההתאוששות, אולם ישנם דברים מסויימים שאנחנו מבינים טוב יותר עם התבניות שאנו רואים". באשר לחזרה לשגרה, ציין כי "אין one size שתתאים לכולם, והתזמון והקצב של ההתאוששות ישתנו ממיקום למיקום. זהו מאמץ ארוך טווח."
• בהתייחס לשימוש במוצרי גוגל ציין המנכ"ל כי: "אנשים מסתמכים על השירותים של גוגל יותר מתמיד.. ראינו עלייה משמעותית בפעילות החיפוש. לשם הפרספקטיבה, בארה"ב פעילות חיפוש הקשורה בקורונה הייתה בשיאה גבוהה פי ארבעה מאשר במהלך הסופר בול. אנשים מבלים משמעותית יותר זמן באפליקציות האנדרויד, עם כמות הורדות שגבוהה בכ-30% בין פברואר למרץ. זמן הצפייה ב-YouTube עלה באופן משמעותי. תחום שבולט באופן ספציפי הוא ה-livestreams. אני מקווה שצפיתם באנדרה בוצ'לי ב- YouTubeבחג הפסחא, שזכתה למעל 39 מיליון צפיות. מעל מאה מיליון סטודנטים ומחנכים משתמשים ב- Google Classroom- כפול מהמספר בתחילת מרץ. אנליסטים דיווחו על עלייה של כ- 400% ב-Chromebooks בשבוע של ה-21 במרץ לעומת אותו השבוע בשנה הקודמת. אנחנו מוסיפים כ-3 מיליון משתמשים חדשים ביום לפלטפורמה Meet, וראינו עלייה של פי 30 בשימוש מאז ינואר. ישנם כיום כ- 100 מיליון פגישות יומיות ב- Meet, והיד עוד נטויה."
• בהתייחס לביצועים ברבעון הראשון ולקיטון בהכנסות מפירסום, ציין המנכ"ל כי: "מדובר בסיפור של שני רבעונים. בעסקי הפרסום, החודשיים הראשונים היו חזקים. במרץ חווינו ירידה משמעותית ופתאומית בהכנסות מפרסום. התזמון של ההאטה היה במתאם למיקומים ולסקטורים שנפגעו מהוירוס... התאוששות בהוצאות על פרסום תהיה תלויה בחזרת הפעילות הכלכלית.. ישנם שני אספקטים שנותנים לנו ביטחון בנוגע לעתיד. ראשית, כפי שראינו בשנת 2008, אחד היתרונות של הפרסום שניתן לבצע בו התאמות בזריזות, כך שיחסית קל להפסיק ולהפעיל אותו שוב. שנית, העסק שלנו הרבה יותר מבוזר מאשר בשנת 2008. למשל, תחום הענן.
• גידול חד בתחום הענן: אנחנו תומכים באפליקציית האבטלה של מדינת ניו יורק שמתמודדת עם גידולים חדים בביקוש, באחד הקמעונאים הגדולים בקנדה שמתמודד עם גידול אקספוננציאלי בטרפיק, וודאפון משתמשת בענן של גוגל על מנת לנתח את פעילות המשתמשים ולהשאיר את כולם מחוברים וכן לחברות גיימינג להשאיר את המשחקים פועלים עבור כולם. ההכנסות מתחום הענן עלו בכ-52% ביחס לרבעון המקביל אשתקד.
• גידול חד בפעילות YouTube: מספר המנויים ממשיך לגדול. החברה השיקה את האפליקציה לילדים במעל 15 מדינות בעולם. הכנסותיה של יו-טיוב עלו בכ-33% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. גידול חד ב- Play, עם מעל לכ- 2.5 מיליארד מכשירים פעילים בעולם. בתחום החומרה, חל קיטון ברכישת מכשירים לאור קיטון בביקוש הצרכני בעולם. חל גידול של כ- 23% ביחס לרבעון המקביל אשתקד ב"הכנסות אחרות" שכוללות הכנסות מיו-טיוב שאינן מפירסום והכנסות מ- Play.
• החברה ממשיכה להשקיע לזמן ארוך, אולם נוקטת בשמרנות יחסית בטווח הקצר. שיעור הגידול בקצב ההעסקה של עובדים חדשים צפוי לקטון, אולם יישמר המומנטום במספר תחומים אסטרטגיים. החברה ממקדת ומכוונת את מאמציה בתחום מרכזי המידע, ובניהול זהיר של פורטפוליו ההשקעות שלה.
• סמנכ"לית הכספים ציינה כי בחודש מרץ, עם הפגיעה בתחום הפרסום, הפעולות שאינן קשורות בפרסום שמרו על הביצועים החזקים, בייחוד שירותי הענן של החברה. הכנסות החברה עלו בכ-14% ביחס לרבעון המקביל. באשר להכנסות מפרסום, ציינה כי היא צופה שהרבעון הבא יהיה רבעון מאתגר לעסקי הפרסום של החברה.
• באשר לקפקס, ציינה סמנכ"לית הכספים כי התחזיות לגידול שניתנו ברבעון הקודם, עודכנו לקיטון קל. עיקר הקיטון יהיה בתחום ההשקעה במשרדי החברה, והקטנת הקצב של רכישת בנייני משרדים. החברה תמקד את השקעותיה בעיקר לתחום השרתים.
• לסיכום, דוחותיה של גוגל ממחישים את ה"סיפור" של הרבעון בענקיות הטכנולוגיה: החברה צמחה בקצב חזק בפעילויות הליבה בינואר-פברואר. חודש מרץ הכה בעוצמה בפעילות המסורתית של הכנסות מפרסום, שהן קורלטיביות להיקפי הצריכה העולמית. מנגד, משבר הקורונה הביא לגידול משמעותי בסגמנטים אחרים של החברה, אלה שקשורים בפעילות הענן, שנדרשה במיוחד לאור הצורך לבצע אנליזות למיניהן בחברות שהיקפי השימוש במוצריהן עלו באופן דרמטי, וכן בפעילויות שקשורות בשהות הממושכת בבתים ובעבודה מרחוק: You Tube, Play, Meet, GSuit וכיו"ב. ניתן להבין משיחת הועידה כי החברה צופה שגם הרבעון הבא יהיה מורכב בתחום הכנסות הפרסום, ומנגד יש להניח כי התחומים שבהם נרשמה חוזקה ימשיכו להפגין חוסן. בתחום ההוצאות החברה מבצעת מיקוד: מגבילה את הגידול במצבת כוח האדם, מגבילה את הגידול בקפקס בין היתר בצמצום על רכישת והתאמות מבני משרדים, וממגד גידול בהשקעה בשרתים.
כל הזכויות שמורות ©
הכותב הוא אסטרטג ילין לפידות בית השקעות. אין לראות בסקירה ו/או בתוכנה משום שיווק/ייעוץ השקעות/שיווק פנסיוני או תחליף לכזה. סקירה זו בוצעה בהסתמך על מידע פומבי וגלוי לציבור ועשויה להתבסס על נתונים שפותחו על ידי אנליסטים עובדי בית ההשקעות ומקורות אחרים הנחשבים מהימנים ומבלי להתחייב על ביצוע בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין ההערכות המובאות במידע בסקירה לבין התוצאות בפועל, המידע המוצג בסקירה, הינו חומר מסייע בלבד ואין לראות במידע זה כעובדתי או כמידע שלם וממצה של ההיבטים הכרוכים בני”ע ו/או בנכסים הפיננסים אם וככל שהם מוזכרים בה. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות/פנסיוני בידי בעל רישיון עפ"י דין המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. החברה ו/או נושאי המשרה שלה ו/או מנהליה ו/או עובדיה ו/או מי מטעמה עשויים, בהתאם למגבלות הדין, לרכוש ו/או למכור ו/או להתעניין עבור עצמם בניירות ערך ו/או נכסים פיננסים הקשורים במישרין ו/או בעקיפין לחברה ו/או לניירות הערך ו/או לנכסים הנסקרים, וכן עשויים לרכוש ו/או למכור ו/או לבצע עסקאות בניירות ערך ו/או בנכסים הפיננסיים עבור תיקי השקעות המנוהלים על ידי החברה, העוסקת בניהול תיקי השקעות ובשיווק השקעות, ו/או בעבור ניהול השקעות של קרנות נאמנות ו/או עבור קופות הגמל. החברה מחזיקה ו/או עשויה להחזיק ו/או למכור במסגרת פעילותה השוטפת, ניירות ערך ו/או נכסים פיננסים של החברות הנסקרות, והיא עשויה לקיים קשרים עסקיים נרחבים ומגוונים עם החברות הנסקרות, למועד מסמך זה ו/או במועדים אחרים, הכל כמפורט לעיל ובין היתר משום כך ולאור האמור לעיל עשוי להיות לחברה ו/או למי מטעמה עניין אישי בנכסים ו/או בחברות ו/או בניירות הערך המוזכרים בסקירה. החברה ו/או נושאי המשרה שלה ו/או מנהליה ו/או עובדיה ו/או מי מטעמה אינם לוקחים על עצמם כל אחריות שהיא לכל הפסד ישיר או נסיבתי הנובע משימוש בסקירה זאת. אין באמור התחייבות להשגת תשואה כלשהי. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד.
