על המפלט שמצאו המשקיעים בחברות הטכנולוגיה ומה ניתן ללמוד מדוחות נטפליקס?

את החוסן האמור של ענקיות הטכנולוגיה בתקופה זו ניתן לייחס למספר גורמים עיקריים:

• ענקיות הטכנולוגיה נזילות ורבות מהן מחזיקות יתרות מזומנים גבוהות – בתקופה זו של המשבר, חברות שהינן ממונפות ופעילותן נפגעת נמצאות במצב מורכב ביותר. ענקיות הטכנולוגיה מחזיקות יתרות מזומנים ושווי מזומנים של עשרות עד מאות מיליארדי דולרים, דבר המחזק את ההנחה בדבר יכולתן לצלוח את המשבר.
• המשבר מחזק מגמות שמהן נהנו ענקיות הטכנולוגיה טרם המשבר, וייתכן שימשיכו ביתר שאת, גם לאחר שיחלוף המשבר – ההנחה של משקיעים רבים הינה, שהרבה מהלקוחות ש"חצו את הרוביקון" של שימוש בטכנולוגיה, כבר לא יחזרו לאחור, גם לאחר שהמשבר יסתיים. כך למשל לקוחות שרכשו לראשונה בגדים או מזון באופן מקוון, או קיימו שיחות וידאו במקום פגישה, לא יפסיקו לעשות זאת כשהמשבר יסתיים.
• מעבר ממכירת רישיון לתוכנה במחשב הלקוח למכירת מנוי subscription) ) מבוסס ענן בתשלום חודשי – שינוי זה במודל העסקי של חברות טכנולוגיות רבות הפך את תזרים המזומנים שלהן ליציב יותר וניתן לחיזוי, והגדיל את התלות של הלקוחות בהן.
• השירותים שמספקות רבות מחברות הטכנולוגיה אינם תלויי מיקום, ומאפשרים להן להמשיך ולייצר הכנסות גם במשבר הנוכחי, וגם בגלים עתידיים שלו, ככל שאלה יתרחשו. 

ענקיות הטכנולוגיה נהנו משיעורי צמיחה חיוביים, תחזיות צמיחה אדירות ומכפילים גבוהים, עוד בטרם המשבר, וכיום מכפילים אלה גדלו משמעותית עם עליות המחירים. מכפילי רווח בסדרי גודל של עשרות רבות ואף מאות, שהיו נהוגות לאורך זמן, בחלק מענקיות הטכנולוגיה, גדלו משמעותית לאור המגמות שצויינו לעיל שדחפו את מחירן של המניות כלפי מעלה. כך למשל, מכפיל הרווח של אמזון עלה מרמה נמוכה מ-80 בתחילת השנה לאיזור ה-100 בעת הנוכחית.

הציפיות הגבוהות של המשקיעים והעליות החדשות במניות הטכנולוגיה הופכות את עונת הדוחות הנוכחית למסקרנת במיוחד.

בין הראשונות לדווח הייתה חברת נטפליקס, שמנייתה גבוהה בכמעט 10 אחוזים, ביחס למחיר בו נסחרה טרם המשבר.

• את שיחת הועידה פתח המנכ"ל במכתב לבעלי המניות, בטון חמור סבר, בהתייחסות ל"משבר הנורא" שהתפתח במהלך החודשים האחרונים וציין כי:   "בנטפליקס, אנו מודעים היטב שאנו ברי מזל שיש לנו שירות שהוא משמעותי עוד יותר לאנשים המרותקים בבית, ואנחנו יכולים לפעול מרחוק תוך הפרעה מינימלית בטווח הקצר עד בינוני. כמו שירותי בידור ביתיים אחרים, אנו רואים צפייה גבוהה יותר באופן זמני והגדלת הגידול בחברות."
• עוד ציין המנכ"ל בהתייחס למשבר כי: "זו טרגדיה נוראית עבור העולם. כולם נאבקים עם ההשלכות, הן על בריאות, על רעב, על עוני. וגם אנחנו ממש לא בטוחים מה צופן העתיד . קשה מאוד לומר אם יש השלכות אסטרטגיות לטווח הארוך מכיוון שעסקנו בעיקר בלשמור על השרתים שלנו במצב טוב, לשמור על התוכן, ולסיים עם ההפקות שלנו. התרומה הקטנה שלנו בזמנים קשים אלה היא להפוך את הבידוד הביתי לקצת יותר נסבל ואנחנו עובדים קשה מאוד על זה. בתוך כמה חודשים כולנו נוכל להתמודד עם ההשלכות לטווח הארוך. אבל כרגע, אנו פשוט מתמקדים בהוצאת התוכן שלנו ובהוצאת הדיבוב".
• החברה הוסיפה כ-15.8 מיליון מנויים, מספר גבוה משמעותית מהתחזית שלה, שניתנה טרם התפשטות המשבר, ועמדה על כ- 7 מיליון מינויים.  מספר זה אף גבוה מתחזית האנליסטים האופטימית ביותר, שניתנה באפריל על ידי גולדמן זאקס, שהניחה תוספת של מעל לכ- 10 מיליון מנויים ברבעון זה.
• מספר המנויים המשלמים עלה ברבעון הראשון לכ-183 מיליון איש ברחבי העולם, לעומת כ- 163 מיליון ברבעון המקביל, עלייה של כ-23% בשנה.
• התחזיות קדימה אינן צופות כי קצב הגידול ברבעון הנוכחי יישמר לאורך זמן רב. באשר לתחזית קדימה, סמנכ"ל הכספים של החברה ציין כי: "אני חושב שלא ניתן לחזות לטווח הארוך את ההשפעה של התקופה הנוכחית על העסק שלנו, אבל אנו חושדים כי המגמות לטווח הארוך שדיברנו עליהם כבר רבעונים רבים, מבחינת המעבר לסטרימינג על פי דרישה הן עקביות, אז יתכנו כאן כמה השפעות על תזמון. אבל בסך הכל, המגמה ארוכת הטווח נותרת ממש ללא שינוי."
  מנכ"ל החברה ציין כי הוא צופה שזמן הצפייה והגידול במנויים יקטן לאחר שיחרור ההסגרים, והחברה צופה גידול של 7.5 מיליון מנויים גלובלית ברבעון הקרוב, מספר דומה לצפי הקודם. עם זאת ציין כי מדובר בעיקר בניחוש לאור אי הוודאות במועדי הסרת הבידוד. עוד בהקשר זה ציינה החברה כי: "חלק מצמיחת המשבר תתברר כהקדמה של מגמת הצמיחה האורגנית הרב-שנתית, שתוביל לצמיחה איטית יותר עם שחרור הסגרים על ידי המדינות. באופן אינטואיטיבי, אדם שלא הצטרף לנטפליקס במהלך כל הכליאה לא צפוי להצטרף זמן קצר לאחר הכליאה."
• באשר להעלאת מחירים, ציינו החברה כי היא אינה חושבת על זה בעת הזו, ומתמקדת בעיקר בהוצאת תוכן איכותי.
• באשר להפקות התוכן, החברה הציגה ביצועים יפים בתקופת הדוח. הפקות כגון אוזרק וטייגר קינג, כמו גם פיצ'רים שונים שנוספו לממשק המשתמש, זכו לאהדת הצופים. החברה ציינה כי היא אינה רואה בעייתיות בתוכן ביחס לשנת 2020, וכי מרבית התוכן נמצא בשלב של "פוסט הפקה". כמו כן ציינה החברה כי היא ממשיכה בהפקות באיסלנד ובקוריאה, שתי מדינות שהתנהלו בזהירות רבה עם הוירוס, ומפיקה לקחים מהפקות אלה. יחד עם זאת, לא קיימת התייחסות ברורה ביחס לתוכן הצפוי בשנת 2021. יש לכך השלכות תזרימיות – החברה תיכננה לסיים את 2020 עם תזרים שלילי של כ- 2.5 מיליארד דולר, וכעת עומדת על התחזית על כ- 1 מיליארד דולר. עם האצת ההפקות בעתיד, יהיו לכך השפעות שליליות על התזרים הפנוי.
• על אף העלייה המשמעותית במספר המנויים החברה נפגעה כתוצאה מהתחזקות הדולר; ההכנסות עלו במעט על התחזיות והרווח למניה פספס את התחזיות: התחזקות הדולר לאור משבר הקורונה פגעה בגידול בהכנסות מחוץ לארה"ב. ההכנסה ברבעון הראשון הסתכמה בכ- 5.78 מיליארד דולר, מעט מעל לתחזיות האנליסטים. הרווח הנקי עמד על כ- 709 מיליון דולר, שהינם כ- 1.57 דולר למניה, מתחת לתחזיות האנליסטים שעמדו על כ- 1.65 דולר למניה.

מעבר לכך, החברה מתמודדת עם תחרות הולכת וגדלה מצד The Walt Disney Company ו- AT&T, שקיבלו שתיהן החלטות אסטרטגיות להיכנס לתחום הסטרימינג, שבעקבותיהן משכו את כל התכנים מנטפליקס. דיסני השיקה בנובמבר שעבר את השירות Disney+, ובתוך חמישה חודשים קצרים יש לה כבר כ- 50 מיליון מינויים, כאשר החברה עצמה צפתה שהיקף המינויים יעמוד על כ- 60-90 מיליון מינויים עד שנת 2024. הדאגה לחברה היא כפולה, גם העובדה שתחום הסטרימינג מתמודד עם תחרות, וגם העובדה שתכנים שהיו בעבר בנטפליקס נלקחו ממנה. הגידול ברבעון הנוכחי, מעיד, לפי חלק מהאנליסטים המנתחים את המניה, כי יש בכוחה לעמוד בתחרות המתהווה, וכי התכנים שייצרה נטפליקס הוכיחו את הצלחתם ויש לה פייפליין של תכנים בפיתוח בהיקף של כ-6 מיליארד דולר, עם זאת, עדיין מוקדם מידי מכדי לאמוד את השפעת התחרות המלאה לאורך זמן.